■桂浩明
　　春节长假后的股市，已经运行了了两个多星期，从走势来看，先是从高位回落，出现了超过200点的下跌，随后则是在60天线附近反复拉锯。本周指数忽上忽下，表现得很不稳定，不但盈利效应不足，投资者操作的难度也很大。
　　为何在之前走势还比较明朗的大盘，时下会变得如此涨跌无常？这可以从以下几个方面来分析。
　　首先，围绕宏观经济走向，市场出现了很大的分歧。有激进者认为，随着疫苗的广泛接种，肆虐人类社会一年多的新冠病毒将得到有效的控制，世界经济将全面复苏。在此基础上，大宗商品将普遍上涨，因此周期股具有很大的投资机会。但也有投资者认为，且不说短期内研发出来的疫苗能否经受时间的考验，即便世界经济复苏，也只能是低水平复苏，很难超越前几年的增长强度。时下大宗商品价格的上涨，除了少部分是受到了需求的拉动，更多还是因为供应受疫情影响而出现了不足，场外还有游资炒作的因素。因此，从根本上来说，并不具备可持续性。在这种情况下，不能对今年的宏观经济抱过于乐观的预期。由于这种认识上的分歧，表现在股市上，就是化工、有色等周期性板块虽然不时有所上涨，但行情却是断断续续的，空间也很有限。
　　其次，在对货币政策的认识上，各方的看法也截然不同。近期美债受各种因素影响，收益率有所上升，这不但引发了对通胀的担忧，还联想到美联储是否会较快地结束宽松的货币政策。在国内， （紧转5版）

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