投资医药股需有耐心
■ 嘉实基金 颜媛
流动性因素对一些高估值医药企业带来一定的压力,此时更需要仔细斟酌,着眼长期去选择一些具备国际竞争力的投资机会。行业内一些中小公司的基本面在逐步修复,不少被市场抛弃的公司具备较好的性价比。
从整个医药行业的长期发展来看,仍有较大提升空间。短期来看,经过急跌,截至2021年3月8日,申万医药生物板块整体TTM估值为42倍左右,比2005年以来的均值略高约10%。历史通常处于30-60倍区间,医药板块估值已逐步进入正常水平。
因为政策变化、市场风格等因素,医药投资如果关心短期波动会很心累。希望投资人能够更有耐心地投资医药行业,伴随行业和优质企业的成长而收获长期持续的投资回报。
顺周期景气将保持良好
■ 嘉实基金 苏文杰
2021年顺周期行业中以原油为代表的大宗商品依然值得关注,主要有以下几点逻辑,一是疫情防控继续好转,疫苗接种比例逐渐提升,全球经济需求将持续好转;二是美国地产库存处于过去10年的最低位,而需求不断好转,美国地产存在补库存需求,会拉动相关周期行业需求;三是全球制造业库存处于低位,也有较强的补库存需求。
近期这波原油上涨主要有以下三个原因:一是疫情逐渐得到控制,全球经济逐渐复苏,带动工业行业需求提升,从而带来原油需求增长;二是全球流动性依然偏宽松;三是2021年年初沙特2月、3月份自愿减产100万桶/日,沙特超预期减产使得全球原油供给压力得以缓解。在供给新增有限而需求不断向好的背景下,预计未来一段时间对油价仍可以保持乐观。
预计2021年顺周期行业景气会保持良好状态,但能否出现超级周期仍存在一定的不确定性。
白酒企业基本面没问题
■ 招商基金 侯昊
当前龙头白酒公司继续执行拆箱销售,批价基本保持平稳,生肖酒、精品等价格上涨明显,其他高端白酒价格保持稳定、库存基本在1个月以内,挺价政策在延续。短期内,白酒板块情绪及估值可能继续承压、波动加大,但业绩持续性强的公司能够通过业绩的持续释放来消化估值,白酒公司基本面没有出现问题,整体动销尤其是高端酒需求旺盛、批价坚挺,次高端结构升级加速,短期回调不影响长期配置价值。
3月份市场会逐渐开始关注企业报表业绩,业绩超预期标的有望率先企稳,建议通过定投逐步进行板块配置,平滑短期波动影响,时间拉长看消费升级趋势和企业集中度提升趋势下,白酒板块仍具备较好的配置价值。
优质公司价值逐步显现
■ 银华基金 李晓星
春节之后,市场调整幅度较大,主要原因来自于疫情的逐步控制和大宗商品的快速上行,提升了市场对于通胀的预期,从而引发了对于流动性的担忧,美债利率持续上行,给全球的资产带来了估值的压力。近期市场的波动,更多的原因来自于交易层面和情绪层面,而大多数优质公司的基本面情况是强于市场预期的。在优质公司基本面没有发生变化,而估值便宜了20-40%时,我们认为其投资价值已经逐步显现。在目前这个阶段,市场提供的机会是大于风险的,我们对于市场持乐观态度。
在流动性边际缩紧的情况下,我们会选择业绩增速快于估值下降的行业和优质个股。经过这一轮调整后,我们对于很多标的的收益率比之前要更加乐观。从基本面层面我们看到了更多业绩超预期的理由,从估值层面近期的下跌带来了更便宜的买入机会。当这些标的自身变得更好而价格变得更便宜时,我们应该更乐观而不是更悲观。在这个时点,我们对于未来市场可以提供的回报是更加有信心的。
投资方向上来说,我们继续聚焦在消费+科技里长期空间较大的优质公司里。
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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