看好大消费和高端制造
■诺德基金 罗世锋
虽然持仓当中也有龙头股,但我们不会因为很多机构看好而选择它们,更多的时候会基于价值投资的思路去选股。其实有很多公司都是在我们长期持有之后才慢慢变成核心资产的。在持有的过程中,我们会一直对个股基本面的情况、竞争壁垒及估值水平进行反复考量、验证。只要基本面没有出现变化、估值处于合理区间,我们就会一直持有,尤其当面对市场短期波动时也不会过分担心。
未来比较看好大消费和高端制造。现在市场中有不少声音认为市场依旧存在很多不确定的因素,但消费升级与人口结构的变化是相对容易确定的。随着我国经济增长,居民可支配收入水平的提升, 消费升级的大趋势大概率不会发生改变。此外,消费观念的变化也会逐渐催生新兴的投资机会,同时,人口老龄化等趋势也会给医药板块带来不少确定性的投资机会。
我们也非常重视具有国际竞争优势的产业。在全球范围内,我国的白电行业、消费电子、光伏、新能源汽车等产业都具有比较突出的竞争优势,尤其受去年疫情的影响,中国企业在全球供应链的保障中起到重要作用,也相应提升了其全球竞争力。
从具体赛道上来看,当前的经济发展正在由速度效应型增长逐步转向高质量发展的阶段。在此过程中,能够为社会持续创造价值的企业大概率会得到较好的经济回报。例如,为碳减排做出巨大贡献的清洁能源或将成为未来的重要发展方向;随着汽车智能化、电动化的推进,新能源汽车产业链也将持续维持高景气度;此外,半导体国产替代的进程也在持续加速。因此,未来经济增长的驱动力或将更依赖于科技创新及消费服务业模式的升级。
市场呈现区间震荡态势
■长城基金 雷俊
今年的经济复苏大趋势不会改变,货币政策会趋于中性不会过紧。4月官方制造业PMI51.1,较上月回落0.8个百分点,虽然低于市场预期,不过目前的制造业PMI均值在过去几年仍是一个较高景气位置。此外综合产成品库存、在手订单和价格走势等来看,企业供需关系仍然相对积极,在手订单相对充裕。展望未来一段时间,预计在欧美加速复苏、国内消费和制造业投资恢复背景下,经济将继续保持较高景气,下行压力暂时难以占据主导地位。
货币政策来看,未来也有望维持温和。4月30日召开的高层会议表态积极,定调好于市场预期,强调不急转弯,强调固本培元,并保持流动性合理充裕,这意味着政策重心依然在呵护实体经济。二季度来看,货币政策将维持温和,利好股市、债市。整体来看,市场更多将呈现区间震荡态势,有望出现一些结构性机会。
对于市场流传的“5 月魔咒”,据海外专业研究,季节、假期等对情绪的影响是“Sell in May”效应的主因,使得投资者倾向于降低风险性资产的配置。A股“五穷六绝七翻身”背后的逻辑是,每年年初,政策亮点多、资金整体充裕,易出现春季躁动行情,而4、5月份就显得相对平淡。总的来说,“sell in may”或“五穷六绝七翻身”,大家“听听即可”,不必过度相信或解读。短期市场表现是由资金和情绪推动的,长期还是要看经济以及上市公司基本面情况。还是要客观理性地分析市场,理解其涨跌背后的原因,把握市场长期发展方向。若是跟风交易,大概率赚不到钱。
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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