■融通基金
年中以来,医药板块出现了阶段性回调,有多方面的原因,其中以政策带来的情绪压制为主。经历了半年时间的回调后,当前板块整体估值已经回到3年历史中枢以下的区间。同时,对行业造成压制的一些重磅政策已于近期落地,比如2021年创新药谈判、CDE的抗肿瘤用药研发指南等等,从结果来看均好于此前市场悲观预期。此外,一些细分产业趋势向好,如新冠口服药催生的CDMO景气度边际上行、科研服务产业链出现进口替代机会等。
我们认为,对医药板块不必过分悲观。从中长期角度来看,当前医药已经进入了比较好的配置区间。随着时间进入年底,医药行业也即将进入估值切换时间,板块整体表现可期。明年医药板块或许不仅不用担心,反而可能大有可为。
展望2022年,我们重点关注的投资方向仍然围绕医药行业的结构性产业趋势:一是对后续疫情防控起到核心作用的疫苗产业链及新冠药物产业链;二是长期看好包括医疗设备、科学服务在内的进口替代方向;三是高景气度持续的创新药及创新外包服务产业链。
疫苗和药物是新冠疫情最重要防控手段,也将会是未来一段时间产业趋势最强的细分方向;就医疗设备领域而言,各大医疗机构对进口替代政策执行的严格程度远超往年,在这样的政策背景下,平台型和细分领域的国产医疗设备龙头会迎来加速发展的时机;创新服务产业链近几年也已得到长足进步,在国际化方面也有部分企业取得了显著的成果,国内CRO/CMO产业链在承担全球产能迁移的同时,也通过拓展新技术和新应用带来了额外的市场增量。
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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