(紧接1版)这波行情被称为夏季小牛市。于是就有人联想到,历史能否重演?时下光大证券率先上涨,券商股紧紧跟上,后面会不会就是大盘整体向上呢?
应该说,要准确地解释光大证券的这波上涨行情的原因,恐怕很难,即便是两年前的那波上涨,现在也不容易说清楚是为什么,通常只能理解为是一种特定氛围下集体无意识行为所致。但反过来,对于近期券商股的走好,以及能否带来牛市行情,人们还是可以做些讨论的。从本质上讲,券商股属于强周期板块,受大盘基本面影响很深,而且由于现在券商在经营上同质化程度很高,因此在大多数情况下,都不太可能出现个股的独立行情,这也是人们普遍觉得光大证券的行情不可思议的缘故。而现在从实体经济的运行来说,仍然面临很大的下行压力,加上还有不少不确定性,增长放缓的局面短期内难以改变。这样在基本面上,就不会支持股市走出大的上涨行情。当然,现在经济政策相对宽松,无论是在财政政策还是货币政策方面,都有不少大动作,但这些基本上还是属于在原先实施的政策基础上的加码,并不是方向上的改变,这就决定了尽管央行屡次下调存款准备金率,并且下调了LPR利率,但都没有引发类似2014年冬季降准降息后展开的大牛市行情。显然,在目前的态势下,经济要实现快速增长还不太现实,股市出现超跌反弹或者进一步上行这是有可能的。但要再进一步,可能性就非常小。
从逻辑上来说,当人们一致预期经济会快速增长时,股市通常会率先启动,而这时券商股也往往会充当领涨的角色。这是因为股市一旦上涨,券商板块最受益,而且在这方面不但容易形成共识,同时由于同质化经营程度高,一般也不会有个股风险出现,投资者在选股时较为容易,这就导致了券商股的相对强势。不过,需要明确的是,从根本上来说,起决定作用的是有股市上涨的要求,而不是券商股的上涨,本末关系不能颠倒。
现在,因为光大证券的发力,券商股表现良好,大家对股市的走势趋于乐观。其实应该看到的是,经过较长时期的调整,加上反复出现的“政策底”信号,以及经济开始复苏,股市有条件走一波反弹行情。这种情况与两年前相似。而光大证券的上涨,以及由此引发的券商板块活跃,则属于市场操作的结果。这种操作提供了某些观察视角,但不能反过来把它视为是行情运行的内在推动力量。毕竟,光大证券的上涨是缺乏基本面支撑的,券商股的走强更多带有超跌反弹的意味,并不意味着股市将迎来大牛市格局。
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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