■桂浩明
一年多前,在A股市场上白酒股如日中天,成为多个大机构最重要的核心资产。投资界的一个普遍观点是,如果不买白酒股,就无法战胜大盘。如今,形势却出现了逆转,白酒股的价格大幅下跌,那些重仓白酒股的机构投资者,陷入了舆论旋涡。那么,这期间发生了什么?曾经大行其道的白酒股投资逻辑,难道突然失效了吗?
其实,白酒股的投资逻辑并不复杂,就是看业绩。
贵州茅台之所以长期占据A股第一高价股的宝座,其最根本的原因就在于业绩好。虽然从净资产收益率等角度来看,它有时也会被其它公司超过,但问题是,其它公司的高收益往往维系不了多长时间,贵州茅台则保持了稳定上升态势。客观而言,直到现在这种格局似乎还没有改变。客观而言,很多投资者也是看到了这一点,才敢于不断高价买入,从而持续推高其市值。就A股市场的白酒股而言,基本上走的也是这样的行情,只是力度要比作为龙头的贵州茅台小一些而已。
但是,白酒毕竟不是必选消费品,这么些年来,国内白酒的销售量是在下降的,只是因为销售价格在不断提高,因此,销售金额在增加,并且不断向头部公司集中。这也意味着,像贵州茅台这样的高端酒,其生产份额是在持续扩张的。在经济发展较快、社会消费活跃的背景下,贵州茅台也还能够维系不错的增长,以业绩为主导的投资逻辑还是适用的。 (紧转5版)
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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