■ 刘柯
全面注册制实施以后,A股出现了一个重大变化,那就是市场资金开始寻找具有中国特色估值体系重估的标的,三大电信运营商成为了突破口。恰好,“数字中国”顶层设计出炉,建设算力基础是发展数字经济的基石,这成为三大运营商股价向上突破的导火索。另外支撑三大运营商股价大幅上涨的理由,就是整体估值不高。
当中国特色估值体系与“数字中国”完美契合,使得三大运营商如虎添翼。我们看看目前三大运营商的估值,中国联通A股目前动态估值仅20倍出头,而此前大幅上涨的中国电信A股目前动态估值不足18倍,还有一家并没怎么大涨的巨无霸,中国移动A股目前动态估值不足14倍。大家可以思考一个有意思的话题,就是此前在IPO审核制下,新股发行的市盈率红线是20倍,那么如果按中国特色估值体系给央企上市公司估值,会不会也是20倍左右的标准?如果按这一估值,中国电信A股还有上涨空间,而中国移动A股的上涨空间更大。当然,最后是不是按20倍估值的标准来衡量,还需要时间来验证。
不过,如果三大运营商真的能给市场定下这个估值标准,那么其它央企可能会对号入座,特别是有一定科技含量、行业发展前景好的低估值央企,这应该是未来A股的一个中长线投资主线。就目前A股的情况看,处于估值洼地的主要是金融、能源和资源类以及公用事业板块,但是这些央企又有各自难以大涨的因素。比如五大国有银行的估值目前是最低的,都不足5倍,“两桶油”的估值也只有6、7倍,但这些个股均是牵一发而动全身的大权重股,它们集体按更高的估值上涨的话,上证指数会“飞”起来,这不符合监管层“预防大起大落”的要求。而像资源能源板块这些周期性行业,目前也缺乏大幅上涨的诱因,毕竟全球经济还处在恢复期,对周期性行业的基本面支撑不明显,业绩不稳定,估值肯定也难以起来。
因此,未来A股要在三大运营商之外再选择有中国特色估值定位标的的话, (紧转5版)
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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