■ 刘柯
在A股市场,炒股虽然赚钱不易,但一定能涨知识。今年以来,A股投资者先学习ChatGPT,然后学特斯拉的宏图第三章,现在又熬夜科普室温超导,各种知识拼命恶补。当然,回头一看,今年以来最坚定的投资主线是国企央企改革,而领涨的是三大电信运营商。
截止周五,中国移动的总市值已超过1.95万亿元,距离A股“股王”贵州茅台2.2万亿元的总市值仅一步之遥。在A股运行历史上,每一个投资周期都会有一个典型代表,大消费时代是贵州茅台,引领一众白酒股和海天味业这样的食品饮料股傲视群雄;新能源时代是宁德时代,最近几年以宁德时代为首的新能源产业链是A股不折不扣的王者。目前,如果中国移动市值能超越贵州茅台或者与其平起平坐,那么大科技板块有可能后来居上,“中国特色估值体系”就会有新的定价之锚。从产业发展角度看,大消费也好,锂电池也罢,经历过之前的拉升后,高企的估值能否匹配价值与成长让资金万分纠结,无法代表“中国特色估值体系”的核心构成。
而科技型央企有这样的实力与潜力,这也是三大运营商崛起的一大原因。有意思的是,这是在A股步入全面注册制时代以后出现的新现象,更值得机构与投资者关注。从新上市资源角度看,三大运营商已无可替代,也是注册制后不可复制的上市资源,这也是三大运营商能率先突破的另一个因素。因此,我们说央企可能是今年的主线,但未必都是“中字头”的估值回归与重塑,很多“中字头”个股虽然估值很低,但成长性有限,科技属性不高,市场认可度也有限。有的企业属于稳健防御性板块,比如大金融、公用事业以及资源类企业,它们有投资价值,但这些价值更多是从分红率角度去考虑,而不是股价的溢价。典型如国有大行,估值不高,但综合基本面和成长性,能保住“年化6%-7%的分红率”就已经很不错了,期待股价实现跳跃式上涨希望不大。
而从稍微激进一点的角度去考虑, (紧转5版)
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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