制图 卿子秀
当地时间10日,美国联邦存款保险公司(FDIC)发布公告称,美国硅谷银行10日被美国加利福尼亚州金融保护和创新部以“流动性不足和资不抵债”关闭,并指定FDIC为接管方,美国硅谷银行在事实层面宣布破产倒闭。 除硅谷银行外,近几日传出倒闭、关闭消息的还有银门银行和签名银行。
这一消息引发全球资本市场震荡。值得注意的是,就在3月7日,硅谷银行刚刚被评为“连续五年登上福布斯年度美国最佳银行榜单”,短短几天时间,硅谷银行到底发生了什么?其倒闭对哪些行业影响最大?又会对A股市场产生怎样的影响?
■本报记者 薛蕾 陈雨禾
都是美联储激进加息惹的祸?
硅谷银行总部位于加利福尼亚州圣克拉拉,在加利福尼亚州和马萨诸塞州拥有17家分行,截至2022年底,硅谷银行总资产约为2090亿美元,存款总额约为1754亿美元。
据美联社报道,作为美国第16大银行,硅谷银行是科技行业、初创企业的主要融资渠道。2020年至2021年,美联储量化宽松期间,美国科技企业掀起融资热潮,大量资金流入科创领域,硅谷银行实现了高速扩张。但扩张背后埋下了隐患,2020年至2021年,硅谷银行负债端增长主力为活期存款,而资产端配置主力为长久期MBS(抵押贷款支持证券),存在较为严重的期限错配问题。
广发证券银行分析师倪军认为,硅谷银行的倒闭并非偶然,前期资产负债期限错配早已埋下隐患,美联储大幅加息使得公司流动性问题集中爆发,而硅谷银行特殊的客群结构也使得流动性引发的恐慌更易被放大。
此外,美国科技行业的整体低迷也对硅谷银行形成了巨大压力。过去一年多,美国科技股股价显著下行,裁员潮也在整个科技行业蔓延。大量科技初创企业需要从银行中提取存款,导致存款大量流出。3月9日,投资者和储户试图从硅谷银行提取的资金额达到420亿美元。而截至3月9日,该银行的现金余额为负9.58亿美元。
与此同时,美联储激进加息也加剧了硅谷银行的困境。业内人士表示,硅谷银行业务集中在科技、风投等领域,相对传统银行更少依赖个人储户存款。美联储激进加息,导致债券价格下跌,商业银行存款流失过快,叠加资金大量外流,导致了硅谷银行破产。
知名财经评论员郭施亮在接受金融投资报记者采访时表示,硅谷银行破产非常迅速,这一事件的发生或许会迫使美联储暂停加息,如果美联储一意孤行,华尔街或有更猛烈的动作。在美联储加息背后,是一场资本较量的过程。
美国高盛集团预测,美国联邦储备委员会本月不会加息,原因是金融领域“最近的压力”。
对科技初创企业的冲击或不可低估
作为科技创投圈的知名银行,硅谷银行成功帮助过Facebook、twitter 等明星企业,据报道,近半美国初创公司在硅谷银行开设了账户。正是这种特殊性造成了大批创投机构恐慌。
3月12日,有媒体报道,包括红杉资本在内的125家风投机构签署了一份共同声明,呼吁硅谷银行应当被“另一个实体”收购,这样他们仍能与该银行保持业务往来。该声明由风投机构General Catalyst牵头,称过去两天发生的事件“令人深感失望和担忧”。
同日,创业孵化器 Y Combinator发布了一份由数百名创始人和首席执行官签署的请愿书,致美国财政部长耶伦和其他监管机构,要求“缓解和关注对小企业、创业公司及其作为银行储户的员工的直接重大影响”。还要求在硅谷银行存款的小企业得到补偿。
国内创投圈亦有不少创业者和机构“中招”。据媒体报道,在一家早期VC的被投企业社群里,在硅谷银行账户中被套百万美元的公司就有五六家。
中金公司研报分析,该事件对科技行业的冲击或不可低估。虽然硅谷银行的总规模远远算不上系统性重要银行,但是因为其存款的行业集中度过高,对科技行业的影响可能更为集中。更关键的是,科技行业尤其是初创企业自我现金流造血能力较差,又没有其他抵押产品,因此现有的现金存款对这些初创企业至关重要。
汇丰银行1英镑拿下硅谷银行英国子公司
不少网友也将此次硅谷银行破产与此前雷曼银行破产等2007-2008年金融危机联系到了一起,担忧是否会出现又一次“系统性金融风险”,带来更大范围的冲击。
西南财经大学金融学院教授、博士生导师张桥云向金融投资报记者分析称,这次破产的硅谷银行持有的MBS只是久期比较长,与负债端不匹配,但这些MBS资产本身并没有违约,这和2007-2008年的银行危机是不同的。美国当前正处在防通胀的关键期,相信美国政府不会让硅谷银行破产持续发酵。由于硅谷银行并非行业龙头,再加上有FDIC的加持和财政部、美联储的联合声明托底,所有储户13日起都将取得全部存款,包括存款额超过 25 万美元的客户。进一步演化为系统性金融风险的可能性不大。
美联储12日公布一项新的银行定期融资计划,准许银行通过抵押美国国债、机构债务等合格资产来获取最长为期一年的贷款,以避免储蓄机构在面临压力时快速出售这些资产。按照美联储在相关声明中所述,美国财政部将从一项基金中划拨250亿美元资金支持上述融资计划。
创金合信基金权益投研总部执行总监黄弢告诉金融投资报记者,从美国监管当局的动作来看,只一天的时间就完成了硅谷银行的监管,可以大概率判断会快速有效应对潜在影响,而应对挤兑需要国家信用背书,从这个角度来看,在当下美国银行整体性出大问题的概率不大。
值得注意的是,3月13日,汇丰控股宣布,其英国子公司汇丰银行英国以1英镑的价格收购硅谷银行英国子公司(SVB UK)。此前,英国央行已将该公司列入银行破产程序。
未发现A股公司在该银行存有大量现金
硅谷银行破产,让美国中小银行在美联储加息背景下的经营困境浮出水面。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示,未来,若美联储继续收紧货币政策,存款增速持续下滑,或将有其他银行迫于无奈抛售债券,进而侵蚀利润和资本,出现类似硅谷银行的情况。
但从A股市场反应来看,其并未受到过大影响。国内多家上市公司发布公告,披露自己在硅谷银行的存款情况,但从目前披露的情况来看,并未发现有国内上市公司在硅谷银行存有大量现金。
截至3月13日收盘,两市走势分化沪指涨超1%,整体稳中向好。多位券商首席指出,硅谷银行破产属于个例,而非系统性风险;中国经济恢复势头良好,硅谷银行倒闭事件不会对A股产生冲击。
萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受金融投资报记者采访时表示,硅谷银行的流动性危机更多是心理层面上造成的冲击,引发储户怀疑银行业普遍存在同样问题。但由于硅谷银行本身的亏损规模不算很大,如果不是引发挤兑,不太可能形成系统性金融风险。目前美联储和联邦储蓄保险公司为硅谷银行的所有储蓄者托底,只要恐慌不再扩大,对全球金融市场尤其对A股市场并没有太大影响。
国金证券首席经济学家赵伟指出,从基本面来看,我国稳增长政策的“累积效应”或将显现,驱动中国经济持续复苏,中美经济周期的再度分化,或支撑A股摆脱美股下跌的影响;从情绪冲击来看,当下A股市盈率处于28.6%的历史分位数,结合历史经验,低估值下的情绪冲击或相对有限;从资金面来看,2023年中国经济或维持5%左右的增速,权益资产估值也相对合理,对海外资金吸引力明显增强。
“建立和进一步完善我国现代金融监管体系是实现中国式现代化的重要内容和重要保障。”张桥云向金融投资报记者分析称,必须高度重视我国存款保险制度在建立中国式现代金融监管体系中的独特作用。
此外,郭施亮提醒,硅谷银行破产风波或会让更多人意识到现金流的重要,会加快资产配置策略的重构过程,投资者的钱或许会更倾向于避险安全渠道或者手握巨额自有资金流的企业。
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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