■ 刘柯
很多稳健型投资者都比较看好银行股,倒不是因为银行股有多大的波段操作价值,而是被其每年超越定期存款的优异分红能力所吸引,并且目前估值处于底部,因而具备了长线投资价值。但是随着银行股都披露了2022年年报和2023年一季报以后,市场对于银行股是否存在投资价值又有了很大的分歧。
究其原因,是因为2023年一季度,银行股普遍出现了营收和净利增速放缓的迹象,特别是一些优秀的银行股更是表现突出。另外,稳健的国有大行今年一季度业绩表现似乎也不是很好,除此之外,其它国有大行的营收也仅仅维持了个位数增长,像大型城商行由于其区域性属性比较强,与国有银行表现相当,如北京银行一季度营收下降了6.92%。
仅从业绩表现来看,由于过去三年疫情对经济的影响,2022年银行报表就显现出了一丝疲态。一些银行业务与传统消费和房地产市场关系密切,故2022年营收增速有所放缓,要知道在正常情况下,国有银行每年营收增速都在两位数,高的时候会有20%出头,只是国有大行有大型项目做保障,营收下降的幅度不如股份行大。我们此前说过,银行营收和净利润的“超高”增速本身就不健康,正常情况下营收和净利润的增速应该是GDP和M2的平均数,如果压缩水分就是围绕GDP增速上下波动。
从这个角度看,A股的上市银行营收和净利润增速恢复到正常状态是大势所趋。
当然,由于优质银行有很高的拨备率,可以通过拨备调节利润,所以大家看到一些银行即便今年一季度营收下降但净利润还是在增长的,就是因为降低了拨备率释放了利润。当然这个利润并不真正是当期实现的利润。
有意思的是,尽管今年一季度银行股的业绩都不太亮眼,但5月第一个交易日,银行股的表现却异常凶猛,特别是调整了8年的民生银行一枝独秀收于涨停。其上涨理由也很简单,民生银行一季度营收增长 0.38%,净利润同比增长3.8%。 (紧转5版)
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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