■贺宛男
　　6月8日，证监会主席易会满在陆家嘴金融论坛上作主题发言时强调指出，要“坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求”。这话说得太对啦！
　　可事实呢？我们先来看融资。就在笔者撰写此文之时，普华永道发布消息称：预计截至6月底，A股市场上半年将发行新股160只，融资额超过1900亿元人民币，仍领跑全球；其中上海和深圳两交易所，分列全球第一和第二位。这还是在IPO数量放缓、融资额比去年同期减少38%之后的“战绩”，而且不包括再融资（目前已达4344.74亿元）。普华永道还预测，今年全年A股IPO数量将达280-330家，融资额达到4500-5000亿元人民币，继2022年之后，仍将是全球第一位。
　　接下来再看投资。继世界主要股市纷纷创新高之后，A股仍在“半山腰”。有数据显示，截止目前，美国纳指上涨26.48%，领涨全球主要指数；日经指数一举突破32000点大关，为1990年7月以来首次，年内涨幅扩大至24.6%；德、法、英等欧洲主要股指均上涨10%左右，创年内新高；印度孟买指数十年涨了300%，今年又创新高；俄罗斯股市去年跌了40%，今年也开始收复失地了。A股好不容易站上3400点，如今又回到3200点，创业板指还创了一年多新低。
　　A股问题出在哪里？易会满主席是这样回答的：“资本市场……其走势是基本面、政策面、资金面、情绪面以及境外环境等因素综合作用的结果。”
　　应该说，从基本面看，我国经济正在缓慢复苏之中，尽管还有不少沟沟坎坎，但疫情三年，世界上哪个国家的经济是一帆风顺的呢？资金面，M2增幅高达12%，我们的货币总量超过280万亿元，几乎接近实体经济（GDP）的3倍，光居民储蓄就有130万亿元，仅2022年就增加存款17万亿元，可以说宽松得不能再宽松了。情绪面，确实，现在投资者大多信心不足，情绪不佳，但这是因为大部分人都亏了。
　　基本面、政策面、资金面、情绪面，这“四个面”，看来关键还在政策面，在没有处理好投资和融资的关系。简言之，融资规模太大，投资资金太少。易主席所承诺的“投融资改革协同推进”还远没有做好。
　　众所周知。目前A股市场基本上是存量资金在博弈。据一家券商研究团队统计，去年一年，市场上的融资余额、私募、资管产品都是净流出，公募基金流入规模仅有3800多亿元，远低于2021年1.7万亿元的水平，外资流入规模也仅有550亿元。今年上半年更显萎缩，仅基金发行创2019年以来的5年新低就已经够说明问题。尽管如易主席所说，目前公募基金管理规模超过27万亿元，但满仓的满仓，赎回的赎回，估计市场上的存量资金充其量也就2-3万亿元，而一年内仅IPO就要吸纳资金5000亿元，再融资至少1万亿元，A股患“贫血症”已经数年了，轻度贫血还可以撑一下，中度贫血就会非常难受，再这样下去，会不会严重贫血、无药可救？
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来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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