■贺宛男
　　“对股市缺乏信心”成了A股市场的关键词。著名经济学家吴晓求直言不讳：“投资者信心严重不足”；央媒经济日报甚至用了“投资者的愤怒”如此罕见的提法。
　　投资者信心何以跌至冰点？说是国内外政经形势发生深刻变化，金融市场动荡加剧，可印度、越南、日本，包括美国股市都在上涨，连战火不断的俄罗斯股市表现都比A股好。说是中国经济低迷，但国家统计局数据显示，今年8月份，规模以上工业企业利润实现由降转增，同比增长17.2%。
　　信心的背后，是制度设计。笔者十分赞同吴晓求的观点，“关键是资产供给端的制度设计出了大问题。”
　　“资产供给端”即上市公司，出的是什么样的问题呢？
　　我们不妨以科创板公司寒武纪（688256）为例。
　　2020年7月上市的寒武纪，三年多来令人惊诧地居然交出了“三个40亿”答卷：1.融资规模：2020年IPO募资25.8亿，2023年3月定增募资16.7亿，合计42.5亿；2.减持套现：五大创投股东今年内完成清仓式减持，总金额高达41.83亿元；3.业绩大亏：上市后出具的四份年报+一份半年报，累计亏损达42.4亿元，最新一期财报未分配利润为-39.17亿元。
　　向市场和投资人索取高达“二个40亿”，那么给市场和中小投资人的回报又有多少呢？
　　我们所看到的唯有今年9月公司发布的一则公告：拟以自有资金3000万元-5000万元进行股份回购，并将回购股份用于员工持股计划或股权激励。截至9月27日，已回购12.4万股，耗资1600余万元。
　　还有公司实控人、董事长兼总经理陈天石承诺，从现在到2024年12月31日不减持股份。引来市场的一片嘲讽——“减持新规下，本来就没有资格减持吧？”“巨额亏损、从未分红，减持个啥？”
　　索取二个40亿，回报（如果可以称为“回报”的话） 3000 万元-5000万元，这是什么比例？
　　而寒武纪之所以能够对市场如此有恃无恐地掠夺，问题就出在制度设计。
　　首先，作为一家上市前连续三年亏损、并且越亏越多的公司（2017、2018和2019年，归母净利润分别亏损3.8亿元、4104万元和11.79亿元），本来就不应该上市。股市管理层不是一再声称A股市场还不成熟，还处于新兴+转轨阶段吗？ （紧转5版）

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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