■贺宛男
从极度亢奋到剧烈震荡,本周沪指、深指、创指跌幅均超3%,两市成交高达10万亿元,成交量之大,为34年来股市所未见。
在本文中,笔者试着回答两个问题:第一,行情结束了吗?第二,接下来会怎样?
首先,从指数和行情启动的主要板块看,目前基本处在“黄金分割线”0.382的位置,尚未跌破0.5。
其次,本轮行情的一大特点是,以ETF为主的宽基占据相当大的比例。从总市值超过1000亿元的几大宽基看,沪深300ETF9月23日至今涨幅达21.47%,换手率为43.2%;上证50ETF涨幅达20.28%,换手率为37.3%;创业板ETF涨幅达36.6%,换手率为136%;科创50ETF涨幅达40.27%,换手率为113%。
从中长期来看,笔者始终认为决定股市涨跌的还是基本面,以及由基本面引发的资金面,由政策面触发的基本面是否有所改善。
那么,当前基本面的趋势如何呢?主要可以看三个指标。
一是GDP增长和消费增长。今年一季度GDP增长5.3%,消费增长4.7%,消费落后于GDP0.6个百分点;二季度GDP增长5%,消费增长3.7%,消费落后于GDP1.3个百分点;三季度的GDP还没有出来,市场预期在4.8%至4.9%,而1至7月和1至8月消费分别增长2.7%和2.1%,消费落后GDP可能在2个百分点以上。
众所周知,我国的国民经济已越来越依赖消费的增长。政策之所以要牵动股市这个“牛鼻子”,也是期望通过股市上涨,股民的财产性收入增加以有效激活消费。所以,本周六财政部召开的新闻发布会关于消费有没有“硬菜”备受市场关注。
二是固定资产总投资和民间投资的增长数据。今年一季度固定资产投资增长4.5%,其中民间投资增长0.5%;二季度总投资增长3.9%,其中民间投资增长0.1%;1至7月总投资增长3.6%,民间投资持平;1至8月总投资增长3.4%,民间投资负增长0.2%。如果说消费代表的是现在的话,投资代表的是未来。如果三季度民间投资能够由负转正,就是基本面好转的重要指标。
三是看上市公司三季报数据。今年一季报,沪深两市全部上市公司营收下降0.77%,净利润下降7.49%;上市公司中期业绩营收下降0.29%,净利润下降3.18%,已呈现好转迹象。如果三季报的财务数据能继续向上,特别是10月下旬一大批绩差公司披露报表时市场也能稳住,说明“利空出尽是利好”。
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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