■皮海洲
　　打通中长期资金入市的卡点堵点，这是近年来管理层谈论得较多的一个话题。2024年年底召开的中央经济工作会议进一步强调，要深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性。
　　今年年初，证监会在部署2025年的重点工作时也明确提到，要以深化投融资综合改革为牵引，进一步打通中长期资金入市卡点堵点，协同推动各类中长期资金建立长周期考核机制，提高权益投资比例，深化公募基金改革。
　　之所以一再强调要打通中长期资金入市卡点堵点，究其原因在于，资本市场的运转离不开资金的参与。股市要上涨，管理层提出要稳住股市，都需要有资金的支持，尤其是需要中长期资金的支持。因此，管理层必须要打通中长期资金入市的卡点堵点，让更多的中长期资金进入股市。
　　从春节前中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局等六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》来看，管理层为打通中长期资金入市卡点堵点确实做了不少工作。其中最重要的一条就是建立长周期考核机制，不论是保险资金还是社保基金，或是基本养老保险基金以及企（职）业年金，都将实行三年以上的长周期考核。
　　建立长周期考核机制，实行三年以上的长周期考核，确实解决了保险资金、社保基金、基本养老金以及企（职）业年金中长期入市的一个卡点堵点问题，对于推动中长期资金入市具有积极意义。不过，对于中长期资金入市来说，卡点堵点显然不止这一个，实际上还有不少的卡点堵点有待打通。就打通中长期资金入市卡点堵点这项工作来说，无疑是任重而道远。
　　实际上，中长期资金入市，有一个至关重要的卡点堵点就在于A股市场牛短熊长，导致股市缺少赚钱效应。了解中国股市的投资者都知道，A股市场的牛市总是很短，而熊市却非常漫长。所以在这样的市场里，投资者赚钱并不容易，相反大多数投资者常年处于亏损状态。这样的市场显然不利于树立投资者信心，尤其不利于树立长期投资信心。
　　就保险资金、社保基金、基本养老金以及企（职）业年金这些中长期资金来说，市场对其并不陌生，而且管理部门也给予了这些资金较高的入市比例。比如，社保基金投资股票的比例最高可达40%，保险资金投资股票的比例最高可达45%。但在实际投资过程中，这些资金投资A股的比例基本上就在10%左右，基本上都控制在15%以内。（下转2版）

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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