本报评论员 刘柯
　　全球股市进入剧烈震荡期，这是一个考验投资眼光的时候。
　　记得去年在讨论巴菲特的持股结构时，很多人认为巴菲特“廉颇老矣”，手中持有太多现金，一点进取精神都没有。但现在看来，股神还是股神，至少他仓位中近三分之一的现金资产，不会随着资本市场的剧烈波动而缩水。
　　在4月初全球资本市场动荡的格局下，全球最富有的500位富豪总财富蒸发超过5000亿美元。然而，巴菲特的投资却稳如泰山，甚至逆势上涨了127亿美元。究其原因，是巴菲特的重仓股跌幅小于指数跌幅。而且。像可口可乐这样的重仓股，在4月初的大跌中还一度逆势飘红。
　　其实市场在顺利的时候，很多人都可以利用差价赚钱。但资本市场是会剧烈波动的，而价值投资是一个长期的过程。巴菲特能在几十年的投资生涯里，靠着年化25%左右的收益率“封神”，关键是其重仓持有的都是有长期投资价值的公司，都是高股息股。
　　截至2024年三季度，巴菲特的前五大重仓股分别为：美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙。其中，美国运通2024年全年每股支付股息2.7美元，巴菲特旗下的伯克希尔共获得4.09亿美元的股息，而当年投资美国运通的总成本不过12.87亿美元。再来看看可口可乐，2025年第一季度，每股分红从上一季度的48.5美分提高到51美分。2024年全年其股息达到2.04美元，股息率达到3%左右。这一年化分红率虽不及美国运通，但难得的是，可口可乐坚持连续63年提高股息，这也是巴菲特在前五大重仓股中唯一一只不弃不离的品种。
　　股谚云：涨时重势，跌时重质。其实，从长期价值投资的角度看，任何时候，“质”都应该是第一位的，而衡量“质”的方法有很多种，比如经营业绩的持续增长、长期持续增长的股东回报等等，而巴菲特的成功在于重仓了拥有上述两个“质”的企业。
　　那么，A股上市公司里有没有这样的价值投资品种呢？
　　A股中传统的高股息板块包括银行、保险、煤炭、电力以及部分公用事业股。其中，银行板块的整体股息率最高，股息率基本能达到3%至5%的水平。这也是为什么长线资金会不断买入银行股的原因，就是因为在目前资产荒的情况下，这个稳定的收益率水平难能可贵。 （紧转2版）

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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