■叶国英
　　从2025年8月26日上证指数攀升至3936.58点至今，已运行30多个交易日。在这近两个月时间里，大盘三度冲击4000点未果。10月24日，上证指数盘中再创近10年新高，一举站上3950点，让投资者对后市突破4000点再度抱有乐观预期。

A股演绎结构性慢牛行情
　　世界股市判断牛市的核心维度有：政策利好、经济增长、货币宽松、情绪乐观、指标多头、入市踊跃、价升量增、趋势向上等等。以2024年9月24日上证指数2689.7点至2025年10月17日上证指数3837.7点的沪深股市涨跌幅统计，其间上证指数升幅为42%，个股涨逾100%的达1294家，占比25%；上涨50%至99%的876家，占比17%；上涨10%至49%的2110家，占比40.9%；上涨0%至9.9%的439家，占比8.5%。上涨个股总数为4720家，占比91.5%。由此可见，上涨个股占绝大多数，但两极分化也十分明显。此数据明确显示，本轮行情为结构性慢牛行情。

行情有望走得更深更远
　　当前上证指数市盈率(PE）约为15.7倍至16.75倍，比初期有所修复，但低于22倍的历史高位，仍具有27%左右的上升空间。
　　目前A股市值约为105万亿元，比牛市初期74.7万亿元增加约39万亿元。以2007年及2015年牛市行情高点时，A股平均市值270万亿元计算，目前A股5436家上市公司总市值预计可达146万亿元，估值仍有28%的上升空间。与之对应，上证指数应在5100点左右。
　　以巴菲特衡量股市顶底的指标分析，今年我国GDP预计达140万亿元，对应的上证指数可达5250点。
　　从日成交金额分析，从初期5000亿元到1.1万亿元到2.58万亿元，再猛增至3.45万亿元“天量”，随之逐步回落至2.94万亿元再到2.07万亿元。这一过程显示，市场情绪从低迷到热情再到成熟的演变，体现了行情从快牛向慢牛转化的节奏，也意味着行情走向更深更远的可能。
　　从主力资金的动向分析，呈现出整体净流出与结构性流入并存的复杂格局，形成了“你卖我买”的分化局面。
　　此外，外资看好A股中长期走势，将市场调整视为买入机会。 （紧转2版）

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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