流动性充裕“助攻”银行开年发债加速

　　在流动性充裕的“助攻”下，今年以来，作为债券市场优质的发行主体，银行今年以来发债成本明显下降。受访的机构人士认为，年初以来银行发债利率下行明显，这一方面反映出在优质金融资产供给不足的情况下，高等级债券受机构投资者的热捧；另一方面则是市场对货币政策进一步宽松有所预期。
　　可以预期，今年的流动性环境将对高信用等级发行人在公开市场发债募资更“友好”，发债成本有望维持低位。不过，对商业银行发行资本补充工具而言，有分析认为，目前需更多关注机构投资者类型的多元化，特别是去年8月底理财估值整改全面推进净值化后，作为昔日银行资本债的持有“大户”，银行理财产品对银行资本债的需求有所下降，银行发行人需更多开拓基金、保险等非银行机构投资者。
　　今年以来，银行发行金融债、专项债的票面利率出现明显下行。在商业银行发行的诸如绿色金融、小微企业贷款等各类专项金融债中，票面利率亦同比出现不同程度的下降。
　　除了金融债外，商业银行发行的永续债、二级资本债等资本补充工具过去也一直是市场的“宠儿”。进入2022年，银行资本补充工具发行热度继续高涨。
　　记者根据Wind数据统计显示，截至2月25日，2022年以来共有8家银行发行二级资本债，比去年同期多6家；总规模达1001亿元，规模同比暴增近30倍。共有7家银行发行永续债，比去年同期多4家；总规模达880亿元，规模同比暴增超18倍。
　　光大银行金融市场部分析师周茂华表示，年初永续债发行“积极”，主要是部分银行补充资本存压力，同时，年初市场流动性充裕，银行发债融资的成本相对低。此外，国内继续加大不良处置力度，防范潜在风险也推升银行资本补充需求。
　　不过，从债券需求端看，银行发行的资本补充工具在银行理财全面净值化后，也面临着银行理财投资需求下降，需要进一步丰富投资者类型的挑战。
　　银行和银行理财依然是目前银行资本补充工具的主力投资者，但一银行司库部门人士透露，对银行自营投资来说，投资他行永续债由于会消耗大量自身的风险资本，银行自营资金投资永续债会相对少，但会比较青睐二级资本债，因为二级资本债的市场流动性较好。
　　相比之下，理财产品过去有较高的配置银行资本工具的需求。通过配置低评级信用债、二级资本债、永续债等底层资产，拉长周期提高收益，摊余成本法的估值方法可以有效降低资产的价格波动，满足投资者需求。但自去年8月理财估值新规后，由于资本补充工具期限长，估值波动大，银行理财对其需求也出现边际下降。
　　“从我们去年下半年以来发行资本工具的情况看，银行理财对资本工具的投资热度确有下降，这在投资者占比中也有反映，因此，未来银行发行资本工具，仍要多注重拓展基金、保险等非银行金融机构，丰富投资者类型。”上述银行司库人士称。 据证券时报