情绪修复后未来机会在哪儿

■ 刘柯
　　本周对于A股投资者来说，是情绪极致分化的一周。上半周因为地域局势发酵和中概股摘牌风波冲击，市场情绪极度恐慌；下半周因为管理层出手稳定金融市场，投资者情绪转暖，A股港股开启强力反弹模式。不过，相比外围市场，A股依旧表现较弱，筑底是否成功还难以把握。
　　就目前的市场环境而言，虽然周三A股出现了罕见的“V”型反转，但依旧不支持大盘出现反转的乐观预期。我们看到，无论是港股指数还是在美上市的中概股，反弹力度都远远大于A股，A股被动跟随的趋势比较明显，而且最关键的是，目前缺乏明显的热点，在众多个股大面积超跌反弹后，市场有再度趋于迷茫的隐忧。所以，情绪化修复需要一个过程，后市行情还会反复，而且这个过程还可能比较煎熬。
　　首先是外围市场依旧具有不确定因素。北京时间周三晚间，美联储不出意外地开始加息，虽然这次只加息25个基点，但需要注意的是，这是2018年以来首次加息，而且预期今年将加息6次，最高可能加到2%左右，而且如果通胀增速降不下来，美联储明年还会加息。美联储加息势必引发全球主要经济体跟随，即便不是一致加息，也可能出现货币收缩的举动，全球范围内流动性收紧是大势所趋。当然，在一个加息周期中，还指望股指继续大幅上涨，这可能有点勉强。也就是说，美股过去多年的大牛市可能就此终结，好一点的结果是高位箱体震荡，如果有突发因素干扰，可能会步入下跌阶段，如此背景下，A股能否独善其身?历史经验告诉我们，这几乎不可能。这其实从前阶段地域局势和此轮中概股风波前后的表现对比就可以看出，最弱不禁风的还是A股。
　　其次是虽然管理层及时出手稳定资本市场，但A股一直存在的问题没有得到改善，即投资风格情绪化波动太大，A股也缺乏稳定军心的主流价值板块。 （紧转5版）