■贺宛男
　　全面注册制下，两家拟在A股主板上市的新股将于下周一发行，分别是深市主板的登康口腔和沪市主板的中重科技。
　　为什么选择这两家企业开头炮？其质地又如何？
　　首先不得不说，这是两家颇为普通、而且带有一定风险的企业。
　　先看深市的登康口腔，其生产的“冷酸灵”牙膏可谓尽人皆知，虽然毛利率达40%上下，但净利率才10%。牙膏生产应该没有特别的技术含量，而且市场供应充足。记得A股市场也曾有过牙膏上市公司，如2004年上市的两面针，曾被称为“国货牙膏大王”，上市后却很 快 走 下 神 坛 ， 连 续 6 年（2011-2016）靠卖中信证券股票保壳，如今中信证券的股票也卖光了，真不知如何保壳？当然登康口腔不是，通过本次募资，公司将要在“口腔医疗、口腔美容、口腔资本管理领域”等方面布局，并着眼全球市场。
　　这家上市前净资产才5.4亿元的公司，本次募资8.9亿元，（扣除发行费用后净募资8.3亿元），高出其计划募资6.73亿元的32%。资产大为扩张，不知盈利如何跟上？
　　再看沪市的中重科技。公司主要从事冶金专用设备的生产制造，包括热轧型钢、带钢、棒线材、中厚板轧制的自动化生产线、成套设备及相关的备品备件等。从财务数据看，其2020、2021、2022年净利润分别为9800万元、2.81亿元、2.85亿元，呈快速增长态势。但其在招股书中坦承：“冶金装备是典型的下游需求拉动型行业，2022年以来，随着钢铁价格有所回落，钢铁企业新增固定资产投资有所放缓，导致公司新签订单金额有所下降。”我们只要看看一些大型钢铁上市公司的数据，如鞍钢股份2021年净利69.25亿元，2022年预告1.56亿元，下降97.76%；华菱钢铁2021年净利96.8亿元，2022年63.79亿元，下降34.1%；宝钢股份2021年净利润236.32亿元，2022年1-9月94.64亿元，预计全年很可能下降一半。在这样的背景下，从事冶金专用设备的中重科技虽然名称带有“科技”，主业介绍强调“智能制造”，未来又会怎样呢？
　　如果新签订单继续下降，这家上市前净资产为14.88亿元的公司，本次募资16亿元，净资产扩张1倍多，又有何新的投资方向？
　　其次，如何看待打破“23倍市盈率天花板”？
　　几乎所有媒体和投顾都在强调，注册制下两主板新股打破了23倍的天花板，而以行业平均市盈率作为新股发行价的主要参照，真是这么回事吗？如中重科技，发行价17.8元， （紧转5版）

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
与中国资本市场一起成长；精准研判，权威解读，透彻分析 ；《金融投资报》助你财富增值！
邮发代码：61-146（周末证券）  61-102（限四川地区，全套）
四川订报热线：028-86968486
上海订报热线：11185
微信公众号：jrtzb028