SpaceX引领低轨卫星概念

传导效应正重塑全球资本价值判断

益智
浙江大学公共政策研究院研究员浙江财经大学金融学教授、博士生导师

　　A股低轨卫星概念受SpaceX估值引导，可能在2026年爆发出巨大的行情潜力，与英伟达对于摩尔线程和沐曦股份所呈现的现实驱动特征类似。在多重利好叠加下，板块行情将从早期的概念炒作阶段，转向技术落地能力决定估值溢价的分化阶段，核心标的业绩弹性有望逐步兑现。

　　展望2026年A股市场，机构预期的科技概念包括：自动驾驶、液冷、国产HBM、端侧AI、固态电池、AI应用、量子计算、存算一体芯片商用、类脑计算、低空经济、商业航天、人型机器人、硅光、可控核聚变等前沿科技。其中，低轨卫星是商业航天的核心部分。
　　马斯克旗下的SpaceX的IPO进程，以及其1.5万亿美元的估值博弈，已成为全球硬科技资本叙事的核心锚点，其传导效应正深刻影响A股低轨卫星概念板块的估值逻辑。
　　星链直连手机技术突破、星舰发射能力迭代与全球频谱资源卡位，共同支撑起市场对其基础设施与平台型企业的协同价值判断。2025年SpaceX预计的150亿美元营收中，星链业务贡献占比超60%，而直连手机技术可将服务市场从宽带信号盲区扩展至40亿部存量手机，彻底打开成长“天花板”。对A股市场而言，这种估值锚定既带来情绪催化，更推动资金向具备真实业务支撑的低轨卫星企业集结。
　　2025年12月17日，国产GPU第二股沐曦股份开盘迎来暴涨模式，超800元每股的价格让中一签的投资者账面盈利近40万元，轻松摘得年内最赚钱新股桂冠。这股资本热潮并非孤例，2024年摩尔线程在被列入美国实体清单的逆风中完成数亿元B+轮融资，早期投资人乾曜以190万元获得超6200倍回报。这些财富案例共同指向硬科技投资的底层逻辑，技术突破从来不是孤军奋战，包容性投资构成其穿越周期的核心支撑。而SpaceX星链项目引领的低轨卫星作为硬科技的集大成者，正以通信、感知与计算一体化的特质，重塑资本的风险认知与价值判断。
　　硬科技区别于模式创新的核心特征，在于其“十年磨一剑”的研发周期与“高投入、高风险、高壁垒”的产业属性。硬科技这类基于科学发现的核心技术，如同内功修炼，需长期积累方能厚积薄发。而包容性投资，正是为硬科技筑基练功提供的资本生态——它打破了传统投资对短期回报的执念，以多元主体、长期视角、风险共担的特征，为技术突破构建容错空间。
　　A股低轨卫星概念受SpaceX估值引导，可能在2026年爆发出巨大的行情潜力，与英伟达对于摩尔线程和沐曦股份所呈现的现实驱动特征类似。在政策层面，工信部《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》明确支持低轨卫星互联网加快发展，提出“不换卡不换号”的手机直连卫星创新模式，为商业化落地扫清障碍；在产业层面，国内商业航天已从技术验证迈入产能释放期，海南文昌超级工厂规划年产能1000颗卫星，蓝箭航天朱雀三号实现可重复使用火箭轨道级回收，使国内火箭发射成本较2020年下降45%；在资本层面，SpaceX明年IPO带来的1.5万亿美元估值示范效应，已推动社保基金等长期资本提前布局，截至2025年6月，信维通信、华测导航等卫星通信概念股获社保基金重仓，持仓市值最高达8.29亿元。在多重利好叠加下，板块行情将从早期的概念炒作阶段，转向技术落地能力决定估值溢价的分化阶段，核心标的业绩弹性有望逐步兑现。
　　中国卫星是低轨制造的国家队核心，其订单的确定性主导了估值。作为中国航天科技集团旗下核心上市平台，公司在低轨卫星产业链中占据制造与系统集成的关键环节，是中国星网GW星座的核心供应商。其核心优势体现在三方面： （紧转2版）