开年监管继续“长牙带刺”

5天内火速立案严打信披误导与“蹭热点”炒作

　　因“1200亿元大单”真实性受到质疑的容百科技（688005），在连续停牌三天后被证监会立案调查。1月18日晚间，公司发布公告称，因公司重大合同公告涉嫌误导性陈述等，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司予以立案。
　　容百科技并非孤例，据金融投资网记者综合沪深交易所网站信息大概统计，截至1月19日，2026年开年以来，已有7家A股上市公司收到证监会《立案告知书》，5家公司被出具《行政处罚决定书》。2025年以来的高压监管态势延续。市场普遍认为，2026年预计仍有不少违法违规上市公司将受到处罚，数量上有可能超过2025年。■金融投资报记者 张璐璇

容百科技 重大合同涉嫌误导性陈述
　　据金融投资报记者此前报道，1月13日晚间，容百科技发布公告称，其与宁德时代签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》。协议约定，自2026年第一季度开始至2031年，容百科技合计将为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计约305万吨，协议总销售金额超过1200亿元。紧接着容百科技就收到了上交所的问询函，要求公司在一个交易日内详细说明自身是否具备相应履约能力等情况。但容百科技迟迟没有给出回复，公司股票也从1月14日起停牌了三天。
　　1月18日晚间，在公告被立案的同时，容百科技也终于披露了对上交所问询函的回复。针对“1200亿元”的合同金额，公司表示协议未约定采购金额。公司估算得出，“1200亿元合同总金额”是根据实际订单签订时的原材料价格和数量确定的，因此最终实际销售规模存在不确定性。针对产能严重不匹配（截至2025年8月，容百科技通过收购贵州新仁获得磷酸铁锂建成产能6万吨/年，而协议年均供应量约50.8万吨）的问题，公司表示，为匹配预计的客户订单，公司拟使用自有资金3.42亿元收购贵州新仁部分股权，并使用自有资金1.4亿元对贵州新仁进行增资。未来，公司将继续通过投资并购及产能自建等方式扩大产能规模，预计未来三年合同履约所需的资本性支出约为87亿元，2026年、2027年、2028年扩产所需资本性投入分别为36亿元、33亿元、18亿元。另有少量质保金将在2029年支付。
　　资金支持方面，容百科技在公告中披露，2025年9月30日公司流动资产账面余额133.36亿元，其中货币资金及交易性金融资产为45.91亿元，银行承兑汇票余额25.78亿元，公司资金相对充裕；截至2025年三季度末，公司尚未使用的银行授信额度为84.38亿元，备用流动性资金充足。此外公告还提到，宁德时代在必要时可能会提供帮助。比如，在容百科技后续建设资金不足时，可与宁德时代协商以预付款或合资的形式支持其产能建设。因为宁德时代下游市场需求变化引起需求减少的，宁德时代应尽其所能消纳容百科技为宁德时代预留的产能。
　　虽然容百科技的产能看起来有所保障，但金融投资报记者注意到，磷酸锂铁行业当前正面临结构性困境，“需求旺盛但盈利艰难”。根据中国化学与物理电源行业协会主办的《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会上披露的数据，尽管下游需求旺盛，但磷酸铁锂材料行业已连续三年普遍亏损，平均资产负债率高企，已成为锂电产业链中利润承压最严重的环节。在此背景下，行业正处于“以减稳价、以扩破局”的关键转折期。据中信证券预测，2026年全球磷酸铁锂正极材料出货量有望达到525万吨，同比增长36%。但机构认为，行业盈利修复仍依赖技术升级与产能出清。而容百科技目前磷酸铁锂正极材料第三代及第四代产品尚未实现规模化稳定量产，第五代产品仍处于开发阶段。记者了解到，其使用的新工艺在业内存在一定争议，产业化落地仍面临挑战。未来能否从激烈的行业竞争中脱颖而出，有待时间验证。
　　虽然被立案，但二级市场对容百科技的未来并不完全悲观。公司股价在1月19日开盘时短暂触及“20CM”跌停后跌幅很快收敛，最终全天下跌11.16%。

多家公司被立案或出具警示函
　　容百科技被立案，其核心问题在于信息披露存在误导性陈述，反映了当前资本市场对信息披露合规性的严监管导向。除了容百科技外，2026年开年以来，还有向日葵、天普股份等多家公司收到证监会《立案告知书》。金融投资报记者注意到，向日葵、天普股份被立案的原因与容百科技类似。
　　天普股份是2025年当之无愧的大牛股，从2025年8月22日到12 月 30 日 ，股 价 涨 幅 高 达718%。1月12日晚间，公司公告称，因公司股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏等，中国证监会决定对公司进行立案。记者注意到，这一切源自2025年8月的一份收购方案。根据公司2025年8月22日的公告，中昊芯英拟通过股权转让和增资的方式，以合计约9.65亿元的价格，寻求获得天普股份的控制权。2025年12月24日，天普股份公告称，中昊芯英及其一致行动人已完成对公司的收购，公司控制权发生变更。中昊芯英是一家AI芯片设计企业，而2025年以来资本市场对AI概念尤为追捧，天普股份控制权变更被赋予了中昊芯英“借壳”遐想，公司股价也因此爆发。而在此期间，公司多次否认有开展人工智能相关业务的计划，与股东中昊芯英无任何合作协议，主营业务未发生重大变化，反复重申“无应披露未披露事项”。
　　向日葵则因为重组预案涉嫌误导性陈述被立案。公司于2025年9月21日发布公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式向上海兮噗科技等6名交易对方购买其合计持有的兮璞材料100%股权，向向日葵投资购买其持有的贝得药业40%股权，并募集配套资金。2025年12月26日，深交所对向日葵下发关注函，要求公司核实并说明兮璞材料产能分布情况，预案相关内容是否准确；补充说明本次重组是否会新增重大不利影响的同业竞争及严重影响独立性或显示公平的关联交易等。
　　除了被立案的，还有杭萧钢构、电科数字、亚辉龙等多家公司因沾上脑机接口、商业航天、人工智能等近期热门概念，存在信息披露不准确、风险提示不充分等问题，被监管层出具警示函。
　　2026年开年监管就重拳出击，释放出监管执法继续“长牙带刺”的明确信号。容百科技从公布合同到被立案调查仅五天时间，体现了监管响应速度的提升，表明监管趋势正在从“事后处罚”转向“事中干预”。企业需披露真实、准确的信息内容而非夸张的“数字噱头”，否则就可能面临注册制下的强问责。天普股份等公司因蹭热点股价异动被立案或出具警示函，则显示出监管层对无实质业务的资本炒作的“零容忍”态度。监管通过一系列重拳来传递出明确信号：遏制脱离基本面的资本套利，保护投资者免受误导，同时推动上市公司市值管理回归主业价值锚定，杜绝长期存在的“蹭热点抬股价”的投机模式。