未来五年投资什么？券商划重点——

“十五五”规划指向这些结构性机会

AI创意制图 张潇予

□金融投资报记者 梅婧
　　3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（下称“十五五”规划）全文公布，未来五年资本市场深化改革的方向明确。
　　那么，首次写入“十五五”规划的资本市场提法有哪些？其中有哪些新提法、新看点？资本市场又将迎来哪些新机遇？

投资端与融资端双向发力
　　“十四五”规划着重“增强多层次资本市场融资功能”，而“十五五”规划则明确提出“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，并首次将“增强资本市场制度包容性、适应性”作为制度建设的核心特征。
　　具体来看，“十五五”规划“加快构建高水平社会主义市场经济体制”中指出，要“优化发行上市、信息披露、并购重组、退市等基础制度，提高上市公司质量，建立增强内在稳定性长效机制”。从“建立长效机制”的表述可以看出，政策着眼点从短期的市场干预转向制度层面的内生稳定，强调通过跨周期和逆周期调节，提升市场自身的韧性与抗风险能力。
　　金融投资报记者发现，“十五五”规划对资本市场的改革部署正呈现“全链条”特征，覆盖从资金入口到退出机制的各个环节。
　　在融资端，“十五五”规划提出"持续深化资本市场投融资综合改革，提高直接融资比重。发展多元股权融资，加快多层次债券市场建设，稳步发展期货、衍生品和资产证券化"。在业内看来，这表明未来五年将构建更为多元的融资体系，股权、债券、衍生品市场协同发展，满足不同阶段、不同类型企业的融资需求。
　　在投资端，“十五五”规划提出“壮大耐心资本，完善支持中长期资金入市政策体系”，这也是首次被写入五年规划，同时明确“加强交易监管和投资者保护”。有业内人士表示，“耐心资本”的核心是引导保险资金、社保基金、企业年金、“国家队”等长线资金以更稳定的方式参与市场，改变A股市场长期存在的一些结构性痼疾。
　　在机构端，"培育一流投资银行和投资机构"首次纳入国家战略规划。“十五五”规划提出"优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，支持国有大型金融机构提升综合服务水平，严格中小金融机构准入标准和监管要求"。

加紧编制资本市场“十五五”规划
　　政府工作报告和“十五五”规划都对资本市场工作作出重要部署。
　　今年政府工作报告明确，要高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。同时，要加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。
　　3月13日，证监会表示，将对标对表政府工作报告和“十五五”规划，抓紧做好国务院重点工作任务落实和资本市场“十五五”规划编制。
　　同时，密切跟踪国际金融市场和内外部环境变化。强化境内外、期现货市场联动监测监管，不断巩固和加强中国特色稳市机制建设，更大力度推动上市公司完善治理、提升价值，进一步增强市场内在稳定性。
　　其次，强化改革攻坚，聚焦服务新质生产力发展，持续推进科创板“1+6”“并购六条”等政策落地显效，发布实施深化创业板改革方案，加快优化再融资机制，进一步拓展私募股权和创投基金退出渠道，带动更多社会资本投早、投小、投长期、投硬科技，更好激发科技创新活力。
　　此外，强化监管执法，突出打大、打恶、打重点，严厉打击财务造假、操纵市场、内幕交易、虚假陈述等违法违规行为，健全资本市场法规制度，加快健全私募基金“1+N+X”监管制度体系，持续完善投资者保护制度，切实提升监管执法的有效性、震慑力。

资本市场迎来结构性机会
　　随着“十五五”规划的落地，多家券商认为，科技自立自强、绿色低碳、高端制造、内需提振等领域将成为未来五年的核心投资主线。
　　东莞证券通过历史回测发现，规划筹备期市场常伴随主升浪，科技与先进制造板块表现活跃，当前制造板块获资金持续关注，科技板块需聚焦AI算力向应用层切换的结构性机会。
　　招商证券梳理各产业发展现状指出，传统制造业向智能制造与绿色低碳转型方向明确，新兴产业中新材料产业链上市公司总市值达30297亿元，航空航天、低空经济分别形成4606亿元、17379亿元的市值规模，产业发展潜力巨大。金融与产业的深度融合将为产业升级提供资金支撑，国有背景产业基金成为培育新质生产力的关键资本载体，股权、债权融资将进一步向科创领域、高端制造等领域倾斜。
　　银河证券则强调，“建设现代化产业体系”“加快高水平科技自立自强”和“深入推进数字中国建设”位列“十五五”规划前三项重点任务。一方面，通过推动科技创新和产业创新深度融合培育新质生产力；另一方面，“数字中国建设”战略地位提升，人工智能是数字中国建设绕不开的话题，重要性持续凸显。相关板块的投资机会涉及新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业。
　　整体而言，券商一致认为，“十五五”规划的系统布局既立足当下破解发展难题，又着眼长远培育新质生产力，将推动我国经济社会在高质量发展道路上稳步前行，资本市场也将伴随产业升级迎来长期结构性机遇。