锁定期长达三年，控股股东“真金白银”护航

盛新锂能定增背后的“锂”想

AI创意制图 卿子秀

□金融投资报记者 林珂
　　8月13日晚间，身为四川锂矿龙头企业之一的盛新锂能（002240）披露了2025年度向特定对象发行股票申报稿，拟最高募集53亿元资金，核心投向国内大型木绒锂矿项目，剩余部分用于补充公司流动资金。
　　金融投资报记者注意到，本次定增获得控股股东盛屯集团强力背书，计划拿出10亿元至20亿元现金参与认购，锁定期长达三年。从资金投向与长期价值来看，本次融资是盛新锂能补齐上游资源短板、对冲海外锂矿地缘风险的关键布局，短期虽存在每股收益摊薄压力，但中长期将大幅优化成本结构，显著提升企业抗风险能力。

募资聚焦锂矿主业
　　根据公告披露，盛新锂能本次定增募资总额上限为53亿元，资金分配高度聚焦实体产业，全部投向锂资源开发与日常经营周转，不存在纯财务类投资。其中，37.1亿元将投入木绒锂矿采选尾工程项目，剩余15.9亿元用于补充流动资金。
　　木绒锂矿项目是盛新锂能本次定增的核心抓手，总投资47.62亿元，由公司全资子公司惠绒矿业实施。
　　公开信息显示，木绒锂矿是亚洲已探明规模最大的硬岩单体锂矿，氧化锂资源量达98.96万吨，矿石平均品位1.62%，规划年处理原矿300万吨，达产后每年可产出折合7.5万吨碳酸锂当量锂精矿，整体建设周期4年。根据项目效益测算，矿山达产后年营业收入可达31.98亿元，年均净利润为13.31亿元，内部收益率为23.57%，投资回收期为7.2年，投资回报在锂矿项目中具备较强的竞争力。
　　值得一提的是，募投项目不仅可以为盛新锂能带来可观的经济效益，同时还将与公司现有业隆沟锂矿形成川西双矿山协同格局，共享配套设施、物流与运维体系，持续摊薄开采管理成本。
　　15.9亿元补充流动资金，主要用于偿还短期到期负债、保障锂盐生产原材料采购，缓解锂价下行周期带来的流动性压力，优化整体负债结构。
　　发行规则上，盛新锂能本次采取竞价发行，盛屯集团不参与竞价、统一接受市场定价，锁定期为36个月，其他外部投资者锁定期为6个月。发行完成后，实控人及其一致行动人持股比例仍不超过30%，公司控制权保持稳定。

定增打开成长“天花板”
　　从经营层面来看，本次定增对盛新锂能的影响呈现出清晰的阶段性特征，即短期承压、中长期红利逐步兑现。
　　短期来看，在木绒锂矿4年建设周期内，本次定增会为盛新锂能带来每股收益、净资产收益率摊薄的压力。大规模固定资产投入将新增折旧摊销，矿山尚未贡献营收利润，会阶段性压制盈利水平。但流动资金到位后，能够快速改善盛新锂能的财务指标，大幅削减短期有息负债，降低财务费用，缓解公司债务压力，流动性安全垫显著增厚。
　　中长期视角下，木绒锂矿建成投产后，将彻底改变盛新锂能原材料供给格局。目前，国内锂盐企业有六成原料依赖进口，津巴布韦等海外矿区政策频繁收紧，供应链不确定性持续增大。木绒锂矿达产后，公司自有锂精矿供给规模大幅扩大，锂资源自给率显著提升，大幅减少了海外锂精矿的采购，单位生产成本持续下行。即便行业进入锂价下行周期，低成本自有矿山也能对冲亏损，平滑周期波动，同时规避海外锂矿出口限制带来的断供风险。
　　此外，本次资源布局还将完成盛新锂一体化闭环建设，打造差异化核心竞争壁垒。当前，大量新玩家涌入锂盐赛道，产能过剩、价格竞争加剧已成常态，稳定低成本锂资源成为企业生存的关键。叠加新能源汽车、储能行业长期增长空间确定，充足自有锂矿能够支撑公司锂盐、金属锂等持续扩产，布局固态电池上游材料赛道。随着资源自给能力的提升，盛新锂能的经营业绩受锂价波动的冲击持续减弱，估值逻辑有望从纯周期标的向资源一体化成长企业切换，打开成长“天花板”。
　　整体而言，盛新锂能53亿元定增并非简单地补充现金流，而是公司立足国内锂资源、对冲海外地缘风险的战略加码。短期业绩扰动不改长期资源成长主线，木绒锂矿产能释放后，公司的经营成本与供应链优势将充分释放。