4000点的阻力有多大？

□桂浩明
　　以上证综指为例，去年年底收盘时是3968点，今年5月份曾经摸高到4258点。但在随后的调整中回落了12%以上，下探到3741点。自7月底开始，大盘展开了一轮反弹行情，上证综指也曾经冲高到3994点，而在4000点面前就掉头向下。近期，上证综指基本上在3880点到3980点之间的小箱体内来回拉锯，且呈现波动趋缓、成交收敛、个股行情短暂且缺乏领头品种的特点。很多投资者从中读出了4000点阻力很大的盘口信息。
　　去年A股收盘时，上证综指距离4000点仅一步之遥。事实上，在进入2026年以后不久，上证综指就站上了这个位置。当时，在很多人看来，即便是按照“稳中有涨，涨幅有限”的官方叙事，今年股市突破4000点，并且在更高位置运行应该是没有太大的悬念。但令人难以想象的是，7月份的一次下跌，让上证综指又回到了去年收盘点位以下，而且尽管后来出现了反弹，但4000点却难以逾越，成为一个压力很大的阻力位。
　　以前一直有种观点，就是认为权重股对上证综指的影响比较大，只要银行、石化、电信等板块发力，上证综指上一个台阶并不困难，在指数位置还不那么高的时候尤其如此。也因为这样，在7月底、8月初一些国家级别的基金高调宣布入市时，大家普遍认为上证综指将往上走一段，可实际上却没有走多远，在反弹不到7%后受阻于4000点。原因何在？刚公布的7月份经济数据似乎从另外一个角度给出了答案，这就是国内实体经济遇到了较大的压力，这就会影响权重股作为价值投资标的含金量，使得大资金在入市时对投资品种有了更多的考量。也许，在某种意义上可以说，权重股没能持续发力，在一定程度上是制约了上证综指对4000点的攻击能力。
　　此外，下半年A股市场的一大特点是大型科技股上市数量明显增加，如长鑫科技、宇树科技等。它们登陆A股市场，固然给市场增添了新的活力，提供了新的投资机会，但也不可避免地分流了市场资金。尤其是如果这些股票上市后，其高定价且引发大规模资金炒作的话，往往会冲击市场上其他板块，这在客观上也不利于大盘上行。而且，目前还处于中报集中披露期，上市公司的业绩正在经受检验，此时投资者在投资行为上通常会偏于谨慎， （紧转2版）