电网替代与核聚变风口下旭光电子拟募资打造新增长极

AI创意制图 卿子秀

□金融投资报记者 林珂
　　当“双碳”目标推动电网设备绿色替代，可控核聚变与半导体材料国产化又开始升温，旭光电子（600353）试图用一笔不超过10亿元的定增，把多条技术线推向产业化的临界点。公司既拟扩产高压真空灭弧室，承接“十五五”电网投资与SF6替代需求，也加码聚变核心部件和氮化铝电子材料。有业内人士指出，公司持续加码高压装备和电子材料，有望打开长期成长“天花板”，二者将共同构成公司新一轮成长叙事。

预计年营收近18亿元
　　旭光电子近日发布的2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）显示，公司拟向不超过35名特定投资者发行股票，募集资金总额不超过10亿元，发行数量不超过248643347股，即不超过发行前总股本的30%。发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，认购股份限售期为6个月。本次发行尚需上交所审核通过并经中国证监会同意注册。
　　此次旭光电子募资主要投向三大项目，即高压（72.5kV及以上）真空灭弧室扩能项目拟投入3.7亿元，项目总投资5.59亿元；等离子体加热大功率发射管、回旋管及瞬态能量管理开关研发及产业化项目拟投入3.3亿元，项目总投资4.39亿元；补充流动资金3亿元。公司表示，募集资金到位前将以自筹资金先行投入，不足部分由公司自筹解决。
　　从产业角度来看，旭光电子此次扩产正值电网绿色替代窗口。全球对强温室气体SF6限制趋严，国内“双碳”目标与新型电力系统建设推动环保型GIS、真空断路器需求上升。国家电网“十五五”固定资产投资预计将达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，高压开关核心器件需求明确。旭光电子72.5kV、126kV、252kV等高压真空灭弧室已通过型式试验或挂网运行，但现有产能偏紧，扩产有助于将技术突破转化为市场份额。
　　旭光电子另一项目则瞄准可控核聚变前沿赛道。等离子体加热大功率发射管、回旋管及瞬态能量管理开关是聚变装置加热、驱动与保护系统的核心部件，长期依赖进口。公司兆瓦级发射管已实现批量供货，并应用于相关核聚变装置，具备先发卡位条件。随着 BEST、CFEDR等工程的推进，国产替代需求有望释放。
　　据旭光电子测算，上述两个项目达产后，年收入分别约为11.64亿元和6.3亿元，税后内部收益率分别约为17.16%和19.49%。

新成长空间或将打开
　　在业内人士看来，旭光电子的看点，不仅在于单一定增项目为公司带来规模的增长，同时在于高压电力装备与电子材料正被同时推至台前，未来为公司带来新的成长弹性。
　　国泰海通证券表示，旭光电子是国内真空灭弧室头部企业，126kV环保型产品实现全球最大规模挂网，252kV单断口通过验收挂网，550kV双断口完成样机交付。公司拟募资3.7亿元扩产高压灭弧室，有望充分受益于输配电设备升级与绿色环保替代需求，巩固行业领先地位。
　　同时，旭光电子前瞻布局核聚变核心部件，智能检测与氮化铝将打开成长空间。国泰海通证券认为，公司智能快速检测设备已获辐射安全许可证，氮化铝粉体年化产能达500吨，超高热导基板及高抗弯基板已批量供货，HTCC管壳及AI芯片封装连接器进入客户验证阶段，国产化替代进程加速，新兴业务有望成为长期增长极。
　　公开信息显示，旭光电子电子材料业务依托氧化铝陶瓷金属化技术积累，已拓展形成涵盖氮化铝粉体、基板、结构件等产品线，在国产替代驱动下，公司电子材料业务有望持续上行。
　　方正证券表示，旭光电子已实现氮化铝粉体年化产能500吨，成功开发230W/m·k及以上超高热导基板，并成为国内率先实现批量供货的企业。抗弯强度550MPa以上的高抗弯基板已在半导体功率模块、车规级IGBT基板领域获得小批量订单，且已与超过400家客户建立批量供货合作。公司正推进氮化铝制品产能释放及在半导体核心零部件领域的国产化替代，后续有望继续受益于半导体、新能源汽车和高端装备需求增长。