5 亿元加码！摩根基金股东认购旗下首只主动 ETF

□ 金融投资报记者 刘庆华
　　10月21日，摩根基金发布公告称，基于对中国资本市场高质量发展和公司投资管理能力的信心，摩根基金股东将通过其关联方——摩根资产管理（亚太）有限公司，运用自有资金7500万美元（约合5亿元人民币），投资该公司管理的摩根大盘成长主动管理ETF。相关投资将在基金上市后开展。
　　这笔大额股东出资，成为本轮主动ETF 开闸后，外资机构投向A股主动权益产品的标志性动作，也是近年来主动权益领域规模靠前的一笔股东自有资金布局，向市场传递出外资长期布局中国权益市场的明确信号。

外资公募首只主动ETF
　　摩根大盘成长主动管理ETF，是本次证监会批复的首批主动ETF产品之一，同时也是这批产品里唯一由外资公募发行的主动ETF，将于10月23日正式开启发售。根据基金发行资料，该基金业绩比较基准为沪深300成长指数，基金合同约定，股票资产占基金资产比例不低于80%，投资大盘股的资产占非现金资产比例不低于80%。基金成立后，将向上海证券交易所申请上市。
　　相较于传统指数ETF跟踪指数走势，主动ETF保留基金经理主动选股的空间，同时具备ETF二级市场实时交易、持仓披露更及时的特点，是公募产品供给的一项创新。该产品拟由李博管理，投资思路围绕自上而下行业研判叠加自下而上个股筛选，在大盘成长范围内遴选具备持续盈利增长潜力的标的。
　　作为外资公募，摩根基金依托摩根资管在全球主动ETF领域的运作经验，推进该产品本土化落地。

机构自身的商业投资行为
　　公募机构或股东以自有资金认购旗下基金，是行业内较为常见的利益绑定方式，市场一般统称为“自购”。但本次出资主体并非摩根基金自身或基金经理，而是股东层面的机构，资金规模约5亿元，显著高于行业常见的管理人千万元级的自购。
　　从公告表述来看，此次投资的决策基础，是股东对国内资本市场长期发展以及摩根基金投研管理能力的判断，资金将在基金上市后择机完成，并非在发行阶段同步投入。和管理人自购一样，该笔投资属于机构基于自身中长期市场判断做出的商业投资行为，不代表对基金未来收益的保证。
　　多位市场分析人士表示，外资股东大额出资布局A股主动权益新产品，传递出外资对A股大盘成长板块中长期配置价值的关注。不过，该信号不宜过度解读。一方面，这笔资金存在上市后的择时安排，并非即时入场；另一方面，主动ETF本身仍存在权益市场固有的波动风险，大盘成长板块受宏观环境、企业盈利、流动性变化等因素影响较大，超额收益能否持续存在不确定性。
　　从行业维度看，主动ETF的开闸，丰富了ETF品类，吸引多家头部公募、外资公募申报发行相关产品。摩根基金这一案例，也为观察外资公募在国内产品创新、权益布局思路提供了样本。市场分析人士普遍认为，后续主动ETF赛道的发展，最终仍将落脚于基金经理的实盘超额收益兑现能力。