缩量分化下的A股

机构看好超跌反弹但依旧保持谨慎

□金融投资报记者 林珂
　　前一交易日强劲反弹后，大盘未能延续强势表现，周一三大指数走势分化。上证指数在权重股拉抬下勉强收红，深证成指、创业板指则出现不同程度回调。从指数运行特点来看，三大指数上方短期均线反压明显，反弹持续性待考。

全球进入“超级央行周”
　　10月26日，上证指数低开震荡，盘中反弹在接近3700点整数关口后受阻，尾盘小幅拉升指数勉强收红，但未能突破5日均线压制。深证成指、创业板指双双低开低走，午后开盘不久，两指数携手反弹，但在触及5日均线后转身向下，收盘跌幅有所扩大。
　　截至收盘，上证指数报收3697.52点，上涨0.19%；深证成指报收11534.38点，下跌1.19%；创业板指报收2638.23点，下跌1.71%。反弹受阻，成交量未能跟随放大是关键因素之一。10月26日，沪深京三市合计成交额为1.62万亿元，较前一交易日大幅萎缩近3500亿元。
　　盘面上，石油、医药商业、游戏、银行等板块涨幅居前。元器件、玻璃纤维、贵金属、半导体等板块则处在跌幅榜前列。个股方面，全市场超过2200只个股收红，涨停个股达到59只，下跌个股则超过3100只。
　　从近期市场运行趋势来看，虽然大盘在上周五探底后出现强劲回升，但短期向好趋势并未保持。有分析指出，场内资金存量博弈特征明显，同时受到海外情绪影响，A股走势反复不难理解。从A股自身而言，上证指数拉红的同时，双创指数仍显弱势，说明当前并非全面上涨，而是资金围绕局部热点做轮动。成交量较上周五明显萎缩，观望情绪仍然较浓，市场短线更偏向震荡整固。海外方面，本周全球市场进入“超级央行周”，美联储、欧洲央行、日本央行等将陆续公布利率决议。同时，国际油价高位运行、美债利率边际回落、欧洲主权风险上行，以及AI风险偏好再定价，都会扰动全球权益市场的走向。

A股短期反弹能否持续？
　　市场在快速反弹后出现震荡行情，反弹行情能否继续？
　　从多家机构的观点来看，对短期市场反弹修复仍持乐观态度。
　　华泰证券指出，上周市场情绪进入出清区间，托底资金承接力度增强，交易性资金能否持续回流仍有待观察。测算的A股情绪指数自8月以来首次进入悲观区间，托底资金承接力度增强，但海外扰动仍在延续，交易性资金回流与机构筹码出清尚需时间，短期更建议以超跌反弹看待。
　　当前市场并非经济、政策和市场周期视角下的“历史大底”，而是由于短期利空因素共振引发、市场情绪大幅下滑、悲观情绪充分宣泄而形成的“急跌底”。中信建投证券表示，从短期视角来看，预计本轮急跌行情有望结束并迎来反弹修复行情，这意味着行业配置重心应该转向进攻。
　　将时间拉长来看，也有机构对年末行情给予良好预期。
　　华安证券表示，悲观惯性和情绪低迷期的逆势大涨有望打破流动性负反馈，前期弱势市场的最大风险被切断。FOMC和三季报扰动将落地，尽管美伊冲突仍有不确定性，但市场已然超跌。考虑到11月起机构年末排名冲刺和春季躁动预期提前，将有助于凝聚市场共识。因此，对年末反弹行情可以乐观一些。
　　操作策略上，在波动中避免追高仍需投资者注意。巨丰投顾高级投资顾问杨昌龙在接受金融投资报记者采访时表示：“近期利空因素共振引发投资者情绪下滑，经历中级调整后容易形成短期底部。不过，外部变量仍多，指数震荡反复、板块结构轮动、以时间换空间的运行特征预计还会持续。建议投资者保持耐心，避免在情绪脉冲中追高，更多采取逢低吸纳、分批布局的方式捕捉结构性机会。”