央行率先打开稳市“工具箱”

今日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，申请额度超过1000亿元

□金融投资报记者 陈雨禾
　　在上证指数跌破3600点的关键时刻，“一行一局一会”三大金融监管部门再出手的消息，又一次令A股市场振奋。据报道，11月2日，中国人民银行、中国证监会召集一些证券公司、基金公司举行会议，研究推动支持资本市场工具使用。同日，中国人民银行、国家金融监督管理总局和中国证监会召集银行开会，研究优化股票回购增持再贷款政策。
　　回顾2024年9月24日，三大金融监管部门发布一揽子政策，成为点燃“9·24”行情的导火索。在此背景下，市场记忆也被迅速拉回两年多前那个政策与情绪共振的触发点。

政策工具再次成为关注焦点
　　11月2日，有参会人士透露，相关会议提及证券、基金、保险公司互换便利、股票回购增持再贷款政策工具相关事项。后续央行将开展第三次证券、基金、保险公司互换便利操作，此次机构意向申报额度、申报家数均超过前两批，说明该工具有效发挥了稳定资本市场的托底作用，受到券商、基金公司等机构的广泛认可。
　　随后，央行官网在下午5时左右宣布，为支持资本市场健康稳定发展，将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。
　　说起互换便利操作和股票回购增持再贷款政策，部分投资者或许会觉得太过专业，甚至有些陌生。但回顾2024年，“9·24”行情给绝大多数投资者留下了深刻印象，彼时的行情“导火索”之一，就是5000亿元证券、基金、保险公司互换便利操作和3000亿元股票回购增持再贷款的推出。
　　2024年9月18日，上证指数盘中一度跌破2700点，最低触及2689.7点，创下该轮调整以来新低。市场信心不足加剧了投资者的悲观情绪，尽管大量股票市盈率已处于低位，但投资者依然缺乏将估值优势转化为买入行为的触发机制。
　　在此背景下，在2024年9月24日召开的国新办新闻发布会上，央行、金融监管总局、证监会集体发声，推出证券、基金、保险公司互换便利操作和股票回购增持再贷款两项新的货币政策工具，叠加推动中长期资金入市的指导意见、上市公司市值管理指引及并购重组六条等，诸多利好措施稳定了市场预期。
　　当天，A股三大股指集体飙涨，上证指数创下4年多来的最大单日涨幅。随后，市场在政策与情绪的相互影响下持续走高，在数周后一度冲至3670点以上，相比2689.7点的阶段低点，最大区间涨幅超过30%，被市场人士称为“9· 24”行情。有观点认为，市场后续一年多时间里持续演绎的长牛行情，在某种程度上可视为“9·24”行情的延续。

A股市场有望迎来“政策底”
　　随着相关话题热度飙升，11月首个交易日，A股市场出现了力度较大的反弹。
　　截至11月2日收盘，A股四大指数集体飘红，投资者对于后市修复行情的预期开始升温。申万宏源证券认为，市场对稳市预期的信心恢复，有望构成反弹行情的直接触发因素。短期反弹的空间可能有限，而更积极的中期反弹行情，或在岁末年初出现。
　　不过，也有分析人士指出，在目前条件下，想出现类似“9·24”行情的爆发式上涨仍有难度。中原证券表示，上证指数继续震荡整理的可能性较大，以结构再平衡为核心运行特征。建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及后续政策动向。
　　此外，有市场观点指出，随着更多相关支持政策出炉，A股市场有望迎来“政策底”。
　　消息面上，近期证监会召开会议要求，全力稳市场稳预期，持续提升资本市场韧性和信心。国家发展改革委研究制定2026—2030年扩大内需战略实施方案、加强消费基础设施建设。国办发文推动人工智能与就业协调发展。金融街论坛年会提出深化货币政策框架和资本市场改革等，均显示出政策层面近期正在密集发力。
　　华泰证券表示，四季度经济工作的主要方向仍是抓政策落地成效，中央经济工作会议和12月召开的中央政治局会议是后续重要的政策观察窗口。