AI基建冷暖牵动市场神经，3600点附近多空反复争夺

A股企稳仍需以时间换空间

□郭施亮
　　包括光模块、光器件、光纤光缆等热门题材板块，它们在A股市场的影响力不可低估。在上一轮调整行情中，“易中天”等热门题材股占据了较高的市场权重。它们股价的大幅下跌，成为了市场指数杀跌的主要动力。
　　前段时间，与“光”相关的题材股受到各种各样的利空消息影响，包括美国实施针对中国新型光模块的进口禁令以及全球AI产业链股票大幅调整，导致市场资金抛售压力显著增加。
　　可以这样说，前段时间A股创业板、科创板出现了大幅下跌的走势，累计最大跌幅接近50%。在接近50%的跌幅里面，光模块、光器件以及光纤光缆等热门题材板块对市场指数的拖累权重或达到一半以上。换言之，只要上述热门题材板块价格出现明显止跌的迹象，那么A股市场将会逐渐止跌企稳。
　　与“光禁令”相关的利好消息开始出现，近期，光模块、光器件以及光纤光缆等热门题材股开始出现强劲反弹的走势。有消息称，微软正游说美国政府停止推进中国新型光模块的进口禁令，主要原因是担忧进口禁令会导致美国AI数据中心建设停滞。
　　众所周知，AI基础设施建设离不开光模块、光器件以及光纤光缆等核心部件。据相关数据统计，中国占全球光收发器市场约三分之二的份额。一旦全球AI基础设施增速开始放缓，那么将会对上述核心部件的需求产生深刻影响。然而，在全球AI竞赛的背景下，谁也不愿意率先放缓AI基础设施建设的步伐，对核心部件的依赖度因而有增无减。
　　在相关消息的刺激下，包括“易中天”在内的权重股出现了大幅上涨的行情。从市场的角度考虑，或认为全球AI基础设施建设的步伐仍处于积极发展的状态，目前尚未看到增速放缓或者需求放缓的迹象。
　　上证指数3600点关口，成为A股市场的强支撑位置。从近期一系列政策措施出台的时间点来看，3600点以下属于A股市场的政策底部。在这个位置附近，也是“国家队”资金积极护盘的重要区域。
　　在A股市场中，常有政策底、估值底以及市场底的说法。按照当前A股市场的政策环境以及估值状态分析，3550点至3600点基本上属于A股市场的政策底与估值底位置。但是，市场底的确立，并非一个简单的形成过程。
　　在A股市场的历史上，市场底主要有两种确立方式。
　　第一种确立方式是，股市通过短期快速下跌的方式完成市场底的探索。具体而言，在2013年A股市场在2000点至2200点成功确立政策底与估值底之后，在当年6月份的“钱荒”影响下，A股市场在短时间内从2100点跌至1849点，并最终确立了市场底。在此之后，股市开始震荡回升，并且开启了新一轮上涨行情。
　　第二种确立方式是，股市通过以时间换空间的方式完成市场底的探索。具体而言，在2024年前后，A股市场的政策底、估值底以及市场底的确立点位，相差并不大。在2635点至2850点之间，A股市场完成了政策底、估值底和市场底的确立。与短暂的非理性下跌走势相比，以时间换空间的方式完成市场底的确立，需要耗费更多的时间，更考验投资者的投资耐心。
　　当前，A股市场已经确立了政策底与估值底。市场底到底应该按照什么样的方式确立仍有待观察。随着外部市场环境逐渐回暖，“光禁令”担忧逐渐缓解，A股市场或有提前结束调整的迹象。从当前股市的政策环境和估值水平分析，3600点附近的A股市场不宜过度悲观。