A股震荡筑底 科技主线仍是关注核心

AI创意制图 卿子秀

□ 金融投资报记者 林珂
　　近期市场经历一轮快速下挫，主要指数跌幅显著，科技方向更是出现较大跌幅，不少前期热门科技股已从高点被“腰斩”。
　　理性来看，支撑科技板块的中长期产业基础仍然稳固，但同时，此前部分科技细分领域资金过度集中、定价偏高，本身有向合理水平靠拢的需要。有分析人士表示，由于行业演进方向和成长支撑并未逆转，而普遍回调反而挤出了估值水分，使一些经营基本面较稳的科技公司进入更值得跟踪的配置窗口。因此，建议逢低关注行业景气度高、回调较为充分的半导体设备、光通信、商业航天等赛道机会。

半导体设备 资本开支扩张与自主可控共振
　　半导体设备行业持续高景气，销售额连续第三年创下历史新高。在全球存储芯片投资再次成倍增长、半导体资本开支持续扩张的趋势下，叠加海外逻辑芯片和中国芯片的产能持续扩产，行业长期高景气度趋势不改。
　　根据SEMI于2026年7月发布的预测，2026年全球半导体设备销售额预计将达到1659亿美元，同比增长23.2%，2028年进一步增至2295亿美元。其中，晶圆制造设备2026年销售额预计达1439亿美元，2027年继续增长21.8%，前道设备有望充分受益于扩产及工艺升级。
　　有分析认为，半导体板块前期大幅调整，本质上是此前过度乐观情绪的消退，不能据此判断产业逻辑已被破坏。国产设备的中长期支撑反而在增强，海外限制趋严，令国内晶圆厂把供应安全放在更优先位置，本土设备验证与导入明显提速。此外，成熟制程扩产延续，先进制程攻关又离不开设备底座，需求基础较为扎实。值得一提的是，行业龙头企业已在刻蚀、薄膜沉积、清洗等环节实现初步突破，并开始进入份额扩张阶段。近期财报数据也显示，核心公司的研发投入和订单储备仍保持高位。
　　国盛证券分析师何亚轩表示，看好资本开支扩张与自主可控共振，重点布局前道设备及核心零部件。全球AI投资及国内存量资本开支有望带动前道设备需求持续增长，建议重点关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、芯源微、精测电子、盛美上海、华海清科等。

潜力股精选
北方华创（002371）
市场占有率有望提升
　　公司在刻蚀、薄膜沉积、热处理等多款设备的市场占有率稳步提升，工艺覆盖度不断增长，带动营业收入同比增加。公司研发投入持续加码，新品密集落地，前三季度研发总投入为54.27亿元，同比增长17.42%。此外，随着订单持续增加，设备发货数量大幅增长，公司销售费用增长与在手订单的增长趋势相匹配。前三季度，公司销售费用同比增加3.53亿元，同比增长41.38%。国联民生证券表示，看好AI驱动下半导体需求增长为公司带来持续的市场机会，公司通过拓展刻蚀、薄膜沉积等领域的工艺覆盖，有望进一步提升市占率、持续扩大收入规模。

中微公司（688012）
充分受益于下游扩产
　　公司前三季度实现营业收入103.26亿元，同比增长28.08%；分别实现归母净利润、扣非归母净利润12.81亿元、5亿元，同比分别增长159.02%、43.77%，盈利水平持续提升。华西证券指出，公司半导体设备平台化布局，作为板块龙头，将充分受益于晶圆大扩产。目前公司的产品已覆盖超过30%前道设备，54种高端半导体设备包括26种高能、低能等离子体刻蚀机，24种各类薄膜设备，以及化学机械抛光设备和部分量检测设备，其中刻蚀、薄膜设备加工精度已经达到原子级水平。公司未来五年目标是覆盖超过60%高端设备与超过70%先进封装设备。

拓荆科技（688072）
盈利能力显著增强
　　公司依托自主核心技术，构建了较为完善的“薄膜沉积+三维集成”的产品格局。随着后摩尔时代芯片技术路径从平面微缩转向三维堆叠，键合设备受益于 3DNAND、HBM、Chiplet等多领域需求共振，有望成为公司的中长期重要增长极。东海证券指出，公司在先进制程领域取得关键突破，多款高端设备在客户端批量通过验证并进入规模化量产，带动营业收入实现同比增长。与此同时，生产规模效应逐步释放，叠加新工艺设备量产应用有效摊薄单位成本，公司产品盈利能力显著增强。同时，下游需求旺盛叠加自主可控加速，可为业绩增长提供有力支撑。

光通信 布局龙头迎来良机
　　在前期光通信板块大跌过后，市场已开始明显纠偏。拨开情绪迷雾，产业趋势的强劲脉搏丝毫没有减弱。有行业人士指出，光通信板块的大跌更多是前期高预期、高拥挤交易下的估值消化，而非产业基本面被证伪。产业层面，AI数据中心建设仍是大方向，高速光模块、光器件和光纤光缆作为算力基础设施的重要环节，需求基础并未明显削弱。在经过一轮快速调整后，光通信板块龙头公司迎来了良好的布局机会。
　　从产业角度看，生成式AI掀起的全球算力军备竞赛正愈演愈烈，北美云巨头资本开支持续上调，而光模块作为数据传输的“血管”，是整个AI基础设施中业绩兑现确定性最高的一环。技术迭代的步伐更是毫不放缓，800G产品刚刚进入规模化出货高峰，1.6T产品的升级周期已近在眼前。更重要的是，中国厂商在该领域已构筑起难以撼动的全球竞争壁垒，深度嵌入海外供应链，龙头企业的订单能见度和盈利能力依然保持在历史高位。
　　有行业人士认为，对于真正着眼于产业长坡厚雪的投资者而言，眼下的非理性下跌，恰恰是在挤干泡沫后，以更具吸引力的价格收集核心仓位的良机。在逻辑未打折扣的情况下，调整即意味着出现更优的“击球点”。
　　板块机会方面，中国银河证券分析师赵良毕建议，关注光通信板块光模块领域的中际旭创、新易盛、剑桥科技、联特科技等，以及光器件领域的源杰科技、天孚通信、仕佳光子等。

潜力股精选
源杰科技（688498）
产能释放带来新增长
　　公司募投“50G光芯片产业化建设项目”明确目标为2026年12月达到预定可使用状态，是2026年至2027年的业绩核心增量。光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目在2026年一季度披露，若按期执行，将对应于2027年下半年形成新增产能窗口，用于“高端光芯片”供给能力扩容与自动化水平提升。未来若公司扩产项目顺利推进，有望增强高端光芯片供应能力，持续提升公司营业收入。首创证券指出，公司具有持续的创新能力，产品线不断向高毛利、高壁垒的方向拓展，如果公司的高速率、大功率产品顺利通过验证，并提升出货占比，未来公司的产品结构与毛利有望持续提升。

中际旭创（300308）
盈利弹性有望再增强
　　公司增长主线已从单一 800G产品放量，逐步变为800G产品持续高景气、1.6T产品加速接力、硅光渗透提升和交付能力强化共同驱动。太平洋证券指出，高速光模块是公司当前最核心的业绩驱动，800G产品与1.6T产品构成公司高端产品放量的主线。海外重点客户需求和订单保持较快增长，800G等产品出货持续增长，1.6T产品自2025年三季度开始向重点客户出货，后续上量节奏进一步加快。与此同时，硅光方案在800G产品和1.6T产品中的占比持续提升，叠加高端产品比重增加、产品工艺优化和良率提升，公司在高端光模块环节的盈利弹性和客户黏性有望进一步增强。

新易盛（300502）
成长空间持续打开
　　公司受益于市场需求增长、产能释放以及产品结构优化，业绩增长明显。此外，随着汇兑影响的逐步改善，公司盈利能力环比迎来明显改善。随着海外AI数据中心建设持续推进，公司1.6T产品进入规模放量阶段，未来收入、业绩有望进入加速爆发阶段。兴业证券指出，当前海外云厂商AI资本开支持续处于高位，算力集群扩张带动高速光模块需求持续提升，公司作为全球高速光模块龙头，将持续受益于800G、1.6T产品迭代周期。展望未来，随着1.6T产品进一步放量以及NPO、XPO、CPO等新型光互联方案逐步落地，公司有望保持行业领先地位，打开 2027年至2028年的持续成长空间。

商业航天 业绩可见度逐季提升
　　商业航天板块的前期下跌，已在一定程度上释放估值和交易拥挤风险，后续应重点跟踪核心企业发射成功率、新增订单、火箭复用进展、卫星批产能力和星座组网节奏；若产业催化逐步落地、业绩和订单得到验证，板块仍存在估值修复和结构性机会。总体来看，商业航天板块前期大幅下跌，更多反映的是预期回落和资金调整，基本面并未被破坏，而产业趋势仍具延续性，未来仍有市场机会。
　　从产业层面看，低轨卫星互联网建设、可回收火箭降本、卫星批量化制造和发射服务需求仍构成商业航天的核心驱动因素；政策支持、星座组网推进以及发射频次提升，也为产业链提供中期支撑。市场对未来的分歧主要集中在发射节奏能否兑现、商业模式和盈利路径是否清晰，技术失败风险、资本开支压力以及部分标的估值是否偏高等方面，这些因素会带来短期波动和预期修正，但尚未改变商业航天降本增效、规模化组网的发展方向。
　　从政策端上看，随着“航天强国”战略持续推进，卫星互联网被纳入新基建核心范畴，低轨星座组网的万亿级市场蓝图正徐徐展开。有分析人士指出，从产业端观察，火箭可回收技术日趋成熟，发射成本呈指数级下降，“一箭多星”已成常态，这些突破正在将商业航天从“高冷”的概念期，实实在在推向商业化落地的爆发前夜。龙头企业的订单饱满，后续组网任务密集，产业链上核心配套商的业绩可见度正在逐季提升。
　　中航证券分析师张超建议，投资者可关注卫星制造相关标的国博电子、中国卫星、铖昌科技、电科蓝天、航天电子、奥普光电、天银机电、上海瀚讯，以及火箭相关标的斯瑞新材、高华科技、铂力特等。

潜力股精选
国博电子（688375）
综合竞争力显著提升
　　公司已形成覆盖多频段、多功能的有源相控阵T/R组件产品体系，技术储备显著增强，综合竞争力显著提升。中泰证券指出，公司围绕低轨卫星和商业航天开发多款T/R组件，部分产品实现大批量交付，卫星通信及感知领域的毫米波产品已批量供货。在射频放大类芯片领域，公司业内首次实现硅基氮化镓功放芯片在终端射频领域的量产交付，填补业内硅基氮化镓功放终端射频应用空白。公司作为国内有源相控阵T/R组件及射频芯片核心供应商，“十五五”期间军品业务有望实现需求增长，叠加硅基氮化镓芯片及低轨卫星终端直连产品带来新增量。

中国卫星（600118）
下游需求仍有待释放
　　公司不仅是卫星制造商，同时覆盖卫星通导遥终端制造、大型地面应用系统集成、无人机系统集成、信息系统及综合应用平台建设、卫星综合运营服务等领域。中航证券指出，当前公司及所属子公司处于业务转型和提质增效的阶段，盈利能力可能阶段性承压。另外商业航天产品的早期毛利相对较低。随着低轨星座建设加速、地面终端渗透率提升和应用场景拓展，“十五五”期间公司有望伴随着卫星互联网、卫星物联网、太空算力、太空交通管理等一系列下游需求的持续释放，依托全产业链布局的先发优势和交付能力，持续受益于商业航天的长期高景气发展。

铖昌科技（001270）
受益于需求复苏回暖
　　公司主营业务为微波毫米波相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务。产品已批量应用于星载、地面、机载相控阵雷达及低轨卫星通信等领域，是国内少数能够提供完整、先进T/R芯片解决方案及宇航级芯片研发、测试及生产的企业。方正证券指出，公司受益于下游行业需求复苏回暖，高效推动订单转化与产能释放，业绩显著提升。作为国内少数能够提供完整、先进T/R芯片解决方案及宇航级芯片研发、测试及生产的企业，公司随着星载、机载、地面等领域需求恢复，产品将进入规模化交付阶段，且后续订单充足。同时，低轨卫星的大批量发射及招标有望为公司带来新业绩增量。