市场最悲观的时刻结束了吗？

　　对美联储来说，如果加息太快或者用力过猛，可能会加快经济衰退的步伐。接下来，市场更担心美联储的加息频率与加息次数，一旦加息频率超出市场预期，那么很可能会引发资本的加速流动，并从一定程度上改变整个市场的估值体系与风险偏好。
■郭施亮
　　市场讨论多时的美联储加息举措终于落地。这一次，美联储如期加息25个基点，为2018年12月以来首次加息，符合此前市场的预期。
　　美联储加息对全球资本市场来说，确实是一件大事。即使经历了此次加息，美联储仍然处于低利率的市场环境之中，对资本市场的短期影响还是相对有限。但是，假如接下来美联储还有一系列的加息动作，那么将预示着美国已经步入新一轮的加息周期。
　　纵观历年来美国步入加息周期后的市场影响，对全球股市带来了不小的冲击压力，尤其是对新兴经济体的影响非常明显。伴随着美联储步入新一轮加息周期，对我们来说，不仅需要紧盯未来美联储的加息频率与缩表预期，而且需要持续增强国内金融市场自身的风险防御能力，防范金融市场的系统性风险仍然还是当前的重点任务。
　　高油价下的通胀压力、全球疫情的反复以及市场需求的强劲增长等，这些因素都会直接影响到未来美联储的政策举动。美联储的决策者预计，今年此后时间将合计加息六次，随着美联储利率水平的逐步抬升，将会直接影响到全球市场的风险偏好，对高估值风险资产来说，将会加速去泡沫化、去杠杆化过程。
　　最近一段时间，A股、港股出现大幅调整的走势，远赴美股市场的中概股企业更是出现普遍大跌的走势。在内外部环境不明朗的背景下，不少中概股企业基本上被资本用极度悲观的估值进行定价。
　　随着国务院金融委会议的召开，为市场传递出积极稳定的信号。在积极的政策信号释放之际，中概股出现了暴涨走势，基本上确认了中概股的政策底部，这也是前期超跌后的技术修复与情绪修复的体现。面对中概股的暴涨行情，这也是全球资本对中国资产投资价值的重新审视，之前海外资本非理性抛售的行为得到了有效缓解。
　　针对中概股的未来走向，仍将取决于内外部政策监管环境的影响因素。针对美国《外国公司问责法案》的冲击，双方可否找到一个合理的解决方案，并减缓中概股摘牌退市的风险，这将对中概股的市场估值定价产生较大的影响。
　　美联储宣布加息25个基点，基本上符合市场的预期。但这并非预示着利空的完全落地，只是拉开了新一轮加息的序幕。不过，从去年三四季度以来，美股市场已经提前释放出加息的压力，全球资本已经提前掀起一轮加速洗牌。
　　就目前来说，在当前高通胀率的背景下，美联储正处于进退两难的境地。虽然此次美联储只加息25个基点，但市场担心美联储采取比较温和的措施来应对当前的高通胀压力，似乎很难起到实质性的影响效果。不过，对美联储来说，如果加息太快或者用力过猛，可能会加快经济衰退的步伐，后遗症也会逐步显现。
　　单次的加息力度并不说明问题。接下来，市场更担心美联储的加息频率与加息次数，一旦加息频率超出市场预期，那么很可能会引发资本的加速流动，并从一定程度上改变整个市场的估值体系与风险偏好。因此，美联储更需要衡量各方的利益，如何合理控制好加息节奏，而不伤害到市场的投资信心与投资情绪，这也是目前美联储最头疼的事情。