上证指数 4655 点将成为关键一跃

喻红星
资深技术分析人士

　　上证指数在2026年仍具有创新高的潜力。上行目标方面，上证指数只要能站稳5月线并突破4153点，则有望进一步挑战中期第二目标 4655 点，并为未来挑战7100点奠定基础。
　　2025年，上证指数在年初震荡下行，在4月份创下阶段高点3674后震荡下行，最低下探至3040点，随后便展开了上攻走势，在11月份最高上冲至4034点遇阻回落，12月份围绕4000点整数关口震荡盘整，年线收出中阳线。2025年上证指数的实际走势与笔者2024年底的观点基本相符。进入2026年，上证指数又将如何运行呢？
　　首先来看上证指数年线的运行状态。回顾历史走势会发现，近36年来，上证指数的年线（牛熊线）附近，往往就是中期调整的极限点位。比如，上证指数在1994年最低下探至325点，当年的牛熊线位于316点，上证指数在距离牛熊线9个点的位置就掉头向上了；又如，2001年至2005年，上证指数最低下探至998点，当年的牛熊线位于1034点，调整低点在牛熊线下方，然后就止跌向上了；再如，2007年至2013年，上证指数止跌于1849点，当年的牛熊线位于2002点，调整低点偏离牛熊线153点，这是上证指数历史上调整低点偏离牛熊线较大的一次，但最后仍止跌于牛熊线附近。
　　从近十年的情况来看，上证指数自2015年的高点5178点，到2019年的低点2440点，历经了3年多的调整，仍止跌于牛熊线2469点附近。在本轮“9·24”行情启动之前，上证指数经历了从高点3731点到2635点的调整，2024年的止跌低点为2635点，当年的牛熊线位于2853点，偏离牛熊线218点，创下牛熊线偏离的极限，但仍属于止跌于牛熊线附近的范畴。
　　上证指数的历史走势揭示了三个规律：第一，中期调整往往止跌于牛熊线附近。牛熊线附近往往会构成新一轮中期行情的底部区域，也是重要的低吸区域。第二，牛熊线是逐年攀升的。这意味着上证指数的底部是越来越高的。虽然在2007年之后，上证指数已经18年没有创新高了，但是随着底部越来越高，翻越6124点，再创新高是早晚会实现的。第三，以时间换取空间。目前上证指数年线的第一支撑位在5年线3447点附近，若出现回踩3500点附近的情况，则是中期重要的低吸位置。
　　再来看上证指数月线的运行情况。上证指数在2024年9月份突破5月线后，一直依托5月线攀升（笔者撰写本文时位于3900点），这意味着5月线面临多空争夺，站稳5月线则将继续保持强势状态。若失守5月线，将向第一支撑位3772点附近、第二支撑位3565点附近寻求支撑，此处也是中期重要的低吸位置。如果在年内遇到重要利空，上证指数就会出现极端调整，向月线第三支撑位60月线附近的3319点寻求支撑；如果在此位置止跌，上证指数仍有可能刷新2025年的高点4034点，并向中期第一目标4153点进发。后期一旦突破4153点，总体是向中期第二目标4655点进发的趋势。
　　综上所述，笔者认为，上证指数2019年2440点之后的走势，与上证指数1994年低点325点至2001年高点2245点的慢牛走势类似，属于以时间换取空间式的上涨。
　　2026年是上证指数创下2440点低点后的第7年，已经跨越2025年的高点4034点。其间若回踩中期第一支撑位3772点、中期第二支撑位3565点，将是重要的中期低吸位置。
　　如果2026年出现利空，也不排除上证指数向中期第三支撑位，也即60月线附近的3319点寻求支撑的可能。理论上，上证指数突破4153点后，就有可能挑战7100点。但考虑到基本面因素，上证指数只有在突破4655点后，才有可能挑战7100点。