通信：算力产业链有望受益

□ 万联证券
　　近日，工业和信息化部发布《信息通信行业发展“十五五”规划》提出，到2030年，全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网，加快形成技术先进、安全可控的信息通信产业体系，有效构建技管结合、敏捷高效的信息通信行业治理体系，打造全域联动、实战实用的网络和数据安全保障能力，行业赋能水平与全球化发展水平进一步提升，信息通信行业现代化迈出坚实步伐，为到2035年基本实现信息通信行业现代化奠定坚实基础。
　　在持续完善信息网络覆盖的基础上，本次规划进一步突出网络性能提升、重点场景深度覆盖和基础设施智能化升级，有望推动运营商保持较高的信息基础设施投入水平，加快5G-A规模部署和6G产业化进程，并带动光接入网、骨干承载网持续升级，为光纤光缆及相关通信设备带来持续增量需求。
　　规划对大型智算集群、推理算力设施和国产算力芯片适配作出系统部署，随着智能算力规模扩张以及跨区域算力协同持续推进，网络带宽、传输时延和可靠性要求将持续提升，有望推动高速光模块、光芯片、网络交换机及相关光通信设备需求增长。
　　规划进一步明确高中低轨卫星协同组网、星地网络融合及手机直连卫星等发展方向，有望持续推动我国卫星互联网规模组网和应用拓展。随着低轨星座加快部署以及可回收火箭技术持续迭代，卫星发射成本有望下降，进而提升星座组网和补网效率，改善卫星互联网规模化建设的经济性。同时，星间、星地通信向高速化演进，有望带动激光通信终端、高速光模块、光器件及光纤光缆等环节持续升级。
　　投资建议：信息基础设施投资将加速算力基础设施建设，算力产业 链 有 望 受益。在国产算力细分环节，建议关注国产AI芯片、AI 服务器、超节点及算力租赁等环节，具备规模化集群交付经验和国产生态适配优势的企业有望率先受益。在光互联细分环节，关注高速光模块、光芯片及交换机等领域的需求增长带来的投资机遇。在空天地一体化产业细分环节，建议关注卫星互联网产业基础设施的优化建设；可回收火箭的验证突破进程，以及卫星互联网产业链上游的成本变化、技术突破和创新研发；“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星“星网”的加速部署；手机直连等卫星服务的应用落地进程；全球太空算力产业的布局进展，以及布局太空算力的领先企业。